2018年全球油脂油料市场供需关系整体呈现宽松状态，美国大豆丰产既成事实，巴西大豆播种面积增加，阿根廷预期产量恢复，使全球大豆供需格局愈发宽松。印尼和马来棕榈油库存累计，2018国际油脂价格低位破位下行。
2019年开篇至今，油脂油料走势分化相对明显，油脂在供应压力下有所反弹，而油料两粕继续弱势，接连再创低位。
1、2019年度对农产品行业是继续低靡还是有新机遇？
2、作为投资人士，是否有标的品种值得参与？
油脂油料实战案例分析及经验总结
善境投资 总经理 吴洪涛
一、全球大豆供应
豆粕数据属于比较透明的，供给主要关注美国南美巴西阿根廷，需求关注中国方面。大豆的基础供给情况决定了你今年的操作思路和想法。
1、产量2017、2018年连续增产，创纪录的库存预计在9亿蒲之上。由于去年中美贸易问题，出口有所下降。这也是高库存的原因之一。
2、中美贸易谈判进行中，中国在粮食的进口压力加大。
美国ADM投资服务公司报告称，协议可能包括中国买入4000万吨美国大豆，2000万吨美国玉米，1000万吨美国小麦，在此还将买入美国乙醇、玉米就糟粕、高粱、棉花及猪肉等。（中国汇易网19-04-08）
3、市场预估美国大豆种植面积8616.9万英亩，去年种植最终8919.6万英亩。
4、季度库存26.83亿蒲，去年同期21.09亿蒲。
5、洪水可能推迟美国玉米播种，大豆种植面积最终可能较预期要大。
南美供给情况：
1、布交所预估阿根廷大豆产量5300万吨。
2、usda专员预估巴拉圭大豆面积357万公顷，产量预估1000万吨。
3、ieg预估巴西大豆产量1.145亿吨。
4、agrural预估巴西大豆收割75%，去年同期71%，五年均值70%。
5、3月份巴西大豆出口895万吨，2月609万吨，去年3月881万吨。
南美的供给包括阿根廷巴西，今年没有洪水，也没有减产，所以今年南美的产量都超过了2016年、2018年。
二、国内豆粕需求
影响国内需求的因素今年比较复杂。
1、消费降级；
2、人口老龄化；
3、非洲猪瘟，疫区隔离期，这是影响粕的关键。
a、能繁母猪在疫区受到影响，数量同比下降；
b、猪仔供应减少，猪仔价格高，成活风险大；
c、导致3-7月生猪存栏量下降，影响本年上半年度豆粕需求。
人口老龄化导致对油脂肉类的需求都在降低，每年下降3%左右。生猪和母猪的存栏量基本每年都在下降2%-3%，最明显的是今年，因为有非洲猪瘟。非洲猪瘟导致中国今年生猪存栏下降30%。你做饲料的话，在3、4、5月份可能有机会，但6、7、8月份还是要谨慎。
海外非洲猪瘟的启示：
1、非洲猪瘟非常难以控制，要做好长期准备；
2、非洲猪瘟将导致能繁母猪、生猪、猪肉消费下降，肉价下跌；
4、一般情况下猪价与经济同向，但存栏要是急剧下降，肉价后期会反弹。
三、价格波动分析
从上图可以看到，2015、2017、2018年的豆粕走势，每年这时候在没有绝对趋势性行情时，4月底左右都是相对小高点，然后滑落，6月份左右见底，再出现小反弹行情，8月份左右见高点，下跌或横盘到年底。
通过图可以看到，中期指数在3000-2700之间是平衡点。过去10年3500的价格预见7次，所以这是敏感区。如果我的数据和平衡表显示今年的供需是平衡，我就不会在3500上做多。
近10年内有2次打破2500的价格，一次在2008年，一次在2016年。2008年是全球股灾。2016年是局部股灾。而现在又到了敏感区间，悲观的看2200-2300，乐观的看2400，极度悲观的看2000。2015、2017、2018年的豆粕走势很清晰，每年这时候在没有绝对趋势性行情时，4月底左右都是相对小高点，然后滑落，6月份左右见底，再出现小反弹行情，8月份左右见高点，下跌或横盘到年底。
四、油脂的价格变化
从前面谈论豆粕的走势，我们不难看出，豆粕的需求在上半年是不乐观的。尤其伏天的来临，对豆粕储存要求和时间都要求很严格了。这样油厂会采取的行动大家应该不言而喻了！
目前的油脂库存偏大，尤其是豆油，棕榈两大油脂。这个从价格的波动区间大家也不难看出来。对于油脂行情在这种情况下“高抛低吸”这词还是比较恰当的。
五、油粕后市分析
豆粕：2004-2008-2012-2016这些都是出大行情的年份。那明年是2020，按周期推理也是大行情，但在大行情之前都是挖坑年，所以大家在2019年要小心，并且从上述分析中可以看出今年无太大上升需求空间，6-7-8月份会受猪价上涨和疫情隔离期满后有个小补栏高峰期影响，能有反弹行情，但高度不大。
油脂：无大行情，区间震荡。现货市场是个漫长的去库存过程，期待年底吧！
本次农产品大会除了大佬现场解读农产品2019年投资机会，我们还安排了面对面交易诊断环节，资深分析师一对一交流指导，客户反响热烈！
■ ■■■■