文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 萧晓婷
科网股领涨全球股市，引发投资者的担忧。然而过早把行情正常的上涨误认为泡沫，往往会造成踏空现象。想要明白当前的科网股行情处于什么阶段，最主要的办法就是观察市场情绪是否过度亢奋。
历史总是不断的重复，但是历史又从来不会简单地重复。全球科网股的行情史就是一部不断翻新内容的演绎史。有新内容，才会显得刺激；重复演绎，又似乎显得有规律可循。
科网股正在引领全球股市
尤记得在去年8月份左右，美国纳斯达克市场在美国科网股龙头FANNG的不断创新高中迎来一片欢呼声，但随即戛然而止。2018年9-12月份，科网股的剧烈调整直接导致了纳斯达克指数深度调整约23%。彼时，“技术性熊市”、“科网股泡沫破裂”的呼声不绝于耳。然而，自进入2019年后，随着全球各大主要经济体股市的回暖，科网股似乎又开始“死灰复燃”了。此次复燃的科网股，不单是美国资本市场，中港两地股市也不例外。
美国股市：一方面龙头FANNG也即脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌这五大龙头公司股价已经开始从18年12月末的低位启动强势反弹，反弹幅度大都在30%—40%左右，很多股价已经快逼近去年创下的高点；另一方面，则是在美上市中概股中的一些科网股公司，股价表现领先，涨幅喜人。网易（NTES），仅4月1号—4月5号当周涨幅就高达约15.83%；国人熟知的百度（BIDU），4月1—5号当周涨幅高达10.13%；京东（JD）也已经从创始人绯闻等各类利空消息阴影当中走出来，股价自去年12月24号低点反弹至4月5号已经约48.2%；携程旅行（CTRP）自去年12月24号低点反弹至4月5号涨幅约72.71%；好未来（TAL）、爱奇艺（IQ）等相对表现较弱，但也有不同幅度的上涨。
港股方面：一方面是股王00700.HK的股价表现最具代表性。自去年10月30号见底251.4港元开始，700股价展开了一波让人惊讶的行情，截止4月5号当日，涨幅高达约49%！期间，企鹅帝国公布了其糟糕的2018年的财务报告，但股价影响却微乎其微，反而创出近期新高，带领恒生指数不断上行创新高。另一方面，5G概念股在19年第一季度表现亮眼，京信通信从年初1.3港元冲顶到2.44港元，涨幅约一倍左右！其余软件股如金山软件（03888.HK）从1月初的低位上涨至4月5号也近84%的涨幅！表现喜人！
内地股市表现上，科网股似有执牛耳之势，科网股扎堆的创业板年后表现超过上证指数及深圳成指，相关板块通信、互联网、软件等板块牛股扎堆。东方财富网（300059）从今年1月4号11.82元人民币冲到高22.88元，涨幅高达约85.3%；网宿科技（300017）2月初从低位启动至3月8号17.65的高点，涨幅高达约133%；其余如游族网络、巨人网络等科网股，在今年都有不俗的表现。
这一轮行情会跟以往的科网行情一样变成泡沫吗？
科网股行情一季度的火热表现，反而引发了市场上一些投资者的担忧。历史上，已经有过数次由于科网股引发的大牛市，最终由于科网股的过度火热，以至于泡沫产生。而等到泡沫破裂时候，剩下的则只有一地的鸡毛。
最典型的案例当属1994年10月—2000年3月左右的纳斯达克互联网泡沫了。
1994年，浏览器、万维网（WWW）才刚刚出现。但不久之后，大部分上市公司就开始把网站当做必需品了。互联网开始蓬勃发展，国内闻名遐迩的马云、丁磊等商界大佬，也正是在那个时候才开始接触到互联网。资本市场是最先嗅到互联网景气的味道的。当时，纳斯达克指数从1994年10月份的747点上涨到2000年3月的5048点，涨幅高达6倍。亚马逊，彼时连盈利都难，股价却疯狂到一个月翻一倍的程度。市场的疯狂到达什么程度呢？只要相关上市公司名称沾上互联网三个字，能跟．com挂上钩，股价就能一飞冲天。场内如此疯狂，场外的人也不甘寂寞。大量互联网IPO项目上市。甚至有些公司，不过才刚刚开始注册，业务都还没开始，只不过业务范围涉及互联网而已，却能快速实现IPO上市，股票受到市场疯抢，卖出几百倍的估值！
美国的科网股泡沫当时也传到了内地股市，那就是历史上著名的519行情。1999年5月19号，刚经过两年熊市的A股，在内地政府系列救市组合拳下，开启了一波长达两年的牛市行情。这一轮行情，主要就是科技股的行情。“网络股”成为当时最时髦的概念。据说，1999年初，“触网”的公司不过才80家，但是到2000年的时候，“触网”的公司就已经达到300多家。大量上市公司高管开始不务正业，想方设法把自身业务跟互联网挂钩起来，炒作自家公司股票希图套现。
毫无例外，519科网股的泡沫很快也跟随美股科网股的泡沫一起破裂。然而股民却并未因此涨知识，绝大多数人在十几年后，也即2012—2015年内地创业板科网股的泡沫中，进了最疯狂的阶段！
同样的一幕，在1999年—2000年也发生在了台湾的电子股身上。而同样的一幕，似乎也已经开始在美国、在香港、在内地不断的上演……
所以难怪，很多人开始担心这一次的科网股行情最终会演变成泡沫性行情。然而，问题的关键其实并不在于此。问题的关键在于怎么样才能提前安全地介入到科网股的行情中，同时在泡沫可能破灭之前全身而退？
过早把行情正常的上涨误认为泡沫，往往造成踏空现象
约翰邓普顿，全球知名投资大师，曾经说过一句脍炙人口的话——牛市在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡。大师这句话，其实告诉我们一个很简单的事实，任何大牛行情最终都是要泡沫化的。泡沫是什么？泡沫就是虚高的成分。为何会有虚高的成分存在呢？因为大众情绪过度的乐观，过度的疯狂。