清明小长假的最后一天，年轻人的朋友圈被LPL季后赛中RNG的惜败刷了屏。
不过，相比于2018年11月整个华语社交媒体献给IG的喝彩，此次季后赛的结果只能算是圈内人茶余饭后的谈资。
英雄互娱创始人应书岭曾这样描述电竞：
“竞，就是它所回到的那个母体；电，就是这个时代对它的强化”。
随着舆论和政策的松绑以及手游行业的发展，电竞产业正以前所未有的速度发展：顶端的电竞赛事正向体育联盟化快速靠拢，电竞参与人群作为产业发展的基础亦在手游普及度提升和直播平台推广之下不断扩大。
似乎一切都在向着人们希望和一级市场投资者预测的样子发展。
但春寒陡峭，自带明星光环的熊猫直播最终关闭，和他为伴的，是市值从高点腰斩的虎牙。
国泰君安(行情601211,诊股)传媒团队通过对电竞在全球范围内的发展和当下中国电竞产业的观察，试图还原中国电竞产业真实的身位何在。
01
电竞甲子年
上世纪60年代，麻省理工学院的学生设计一款双人射击游戏《Spacewar》，由此又衍生出历史上的第一场电竞比赛。其后在上世纪80年代，电脑电视成为电子游戏娱乐的主要载体，包括家用游戏平台和街机。
80年代末90年代初，日本著名游戏厂商任天堂公司，成功地开发出第一款Famicom（简称FC，8位游戏平台）的游戏平台，这款游戏机被人们称为任天堂红白机。
家用游戏平台迎来爆发式增长90年代中期的家用电脑大规模普及，电脑作为媒介成为一个新的游戏平台的开发纳入到了整个电脑软件产业发展计划，开发出来的电脑游戏也不断地受到众多人们的关注。电脑游戏的发展为竞技类游戏的发展奠定了重要的基础。
彼时，以韩国为代表的亚洲国家在政策的鼓励下，开始大力发展电竞产业。受1997年亚洲金融危机的波及，韩国1998年GDP增长倒退5.8%，韩元大幅贬值50%。韩国政府开始改变以出口为导向的产业结构，电影电视产业、游戏动漫产业开始得到政府的扶持得以快速发展，在政策的引导下，韩国成为名副其实的电竞大国。
相比之下，中国电竞在这个阶段却经历了最波折的岁月。
从1998年开始，借助互联网春风，电子竞技在中国大陆逐渐兴起。2003年11月18日，中国电子竞技被国家体育局设立为中国第99个体育项目，中国电子竞技正式登上体育舞台。但是在2004年4月12日，广电总局突然发布了《关于禁止播出电脑网络游戏类节目的通知》，电竞节目全部被停播，正在蓬勃发展的中国电子竞技戛然而止。
随后的几年里，中国电竞依旧以顽强的生命力存活下来，2005年和2006年SKY李晓峰两夺WCG冠军，2010年起资本重新将投资目标瞄准电竞行业，腾讯接手《英雄联盟》，中国电竞行业迎来转折。
从2016年至今全球电竞产业加速发展，凭借在移动电竞领域的突破，中国电竞产业迎头赶上，成为世界电竞产业中心之一。
据企鹅智酷统计，2017年世界电竞用户规模达到3.9亿，CAGR达到27.48%；其中中国电竞用户规模达到2.5亿，CAGR达到58.11%。
未来中国电竞产业的发展速度将领跑全球
资料来源：普华永道
凡是过往，皆为序章。
2018年，IG战队夺得《英雄联盟》S8全球总决赛冠军，中国代表队在《英雄联盟》亚运会表演赛上一举击败韩国队夺得金牌，实现成绩的重大突破。
那些从小被斥责“就知道打游戏”的少年，终于陪着中国电竞，第一次走入中国社会舆论的主流话语中。
02
从Game Player
到Game Changer
从全球范围来看，游戏市场收入不断增长，电子竞技用户规模不断扩大，随着韩国、中国、北美等电竞市场逐渐成熟，电竞迎来黄金发展期。
经过最近几年的快速发展，电竞产业已经初步实现成熟化运营并形成了一个较为完整的产业链。主要包括：上游内容授权、中游衍生内容制作和下游直播平台。
电竞行业拥有完整的产业链
各环节已涌现头部公司
数据来源：鲸准数据
产业链上游
内容授权—游戏研发运营是产业的基础
游戏研发商一般是指从事游戏制作、构架、开发的企业，主要负责游戏的编程、设计、美工、声效、生产及测试等工作。
目前研发市场由腾讯游戏和网易游戏两家主导，总占比超过总市场规模的76%。在电竞产业链中，游戏研发商掌握着游戏版本的更迭与玩法的设计，并同时对相关的电竞赛事给予内容授权。
目前，腾讯游戏是国内最大的游戏研发公司，其主打产品《英雄联盟》、《王者荣耀》极大推动了端游、手游电竞产业的发展。其中贡献最大的就是腾讯自主研发的现象级手游《王者荣耀》。