中泰证券首席经济学家李迅雷发布最新研究观点认为，去年三季度的时候，很多人都在抱怨消费降级，当时的消费数据确实在下行，尤其是一二线城市的消费增速下行更为明显。2018年高收入组的收入增速比2017年同期回落，与此相对应的是，国内八大名白酒（茅台酒、汾酒、五粮液、泸州老窖特曲、剑南春、西凤酒、古井贡酒、董酒）的销售收入和利润峰值均出现在2017年的第三季度，之后则出现了回落。
此外，豪华车的销量增速也同样出现明显回落，如2017年豪华车销量整体增长17%，高于2016年。2018年前三季销量增长为10%，之后降至个位数。但这只是反映了消费升级的速度在放缓，并不等于消费降级。
实际上，反映消费升级最有说服力的数据是恩格尔系数，即食品支出在消费支出中的占比，该指数持续下行，到2018年已经降至28.4%，比2017年下降了近一个百分点。
为何在去年居民人均可支配收入增速出现明显减速的情况下，消费升级趋势依然不改呢？李迅雷认为，推动消费升级的有四大动力，这也将给今年的大消费板块带来投资机会。
推动消费升级的四大动力：
一、中国经济正处在消费升级阶段；从人均GDP水平看，中国处于人均8000-10000美元这一消费升级阶段，而且，居民人口可支配收入依然保持8%以上的增速；例如，高端香烟的销售占比在持续上升，不受经济周期变化影响，豪华乘用车的销量依然保持正增长，与普通乘用车的负增长形成鲜明对比。
从居民收入结构看分组，2018年高收入组的收入增长8.8%，高收入组对应2.8亿人口，人口规模接近美国，成为我国高端消费的主力，故高端消费市场的容量仍有很大扩张空间。
二、消费主力的年龄结构变化有利于消费升级，过去消费主力是60-70后，如今已经是80-90后成为消费主力，60-70后的居民投资意愿比较强，储蓄率比较高，消费注重实用性和性价比；80-90后的人消费意愿比较强，负债率比较高，即更愿意负债消费，且消费注重品牌和个性满足。
近年来，居民房贷余额增速回落，在房住不炒的政策下，预计消费贷的规模增速仍将高增长，有利于消费及促进消费升级。
三、 财产性收入或预期收入增长促进消费升级；过去两年，国内部分三四五线城市出现房价大幅上涨，这些城市的消费增速明显上升。总体而言，三四五线城市的消费在全国消费中的占比有所上升，相应地，一、二线城市的消费占比在下降。于是，出现消费下沉现象，即三四五线城市出现消费升级。
年初至今，股市出现大幅上涨，一二线房价有回暖现象，表明居民对财产性收入增长预期提高，有利于消费。有一个例证是今年前三月，澳门博彩业毛收入同比出现负增长，是否与A股逆相关？例如，2015年出现股市牛市的时候，博彩业也非常清淡，毛收入出现持续负增长，直到2016年才开始回暖。
四、三月份经济数据或超预期，四月份以后减税降费效果将逐步体现出来，可带动消费者信心指数回升。大部分人都预测今年下半年经济或许会回暖，但事实上，从PMI数据看，3月份达到50.5，财新制造业PMI为50.8，四个月来首次处于扩张区间，服务业PMI则达到54.4，前值为51.1，大幅上升。4月份以后，减税降费的效应将逐渐体现出来，有利于投资和消费的回升。
此外，诸多事实表明，中国改革开放的步子将迈得更大，这将有利于中美贸易磋商早日达成协议，后续若关税的降低，则有利于扩大消费和促进消费升级。