兴业证券 2019-03-14 [ ] [ ] [ ]
医药板块走势渐入佳境。在刚刚过去2月份,医药板块跟随大盘经历了持续的上涨。在板块内部,各种结构性热点也较为突出,中小创品种、前期滞涨品种、部分新品获批的大型上市公司都出现了较好的涨幅。展望后市,医药是“进可攻,退可守”的板块。2019年初至今(2019.03.01收盘价较2018.12.28收盘价),上证指数已经上涨了整整20%,沪深300的涨幅更是达到24.55%。展望后市,投资人对大盘也有不同的看法。但我们认为,包括医药在内的消费板块当下处于“进可攻,退可守”的理想位置。
招采政策:稳步推进是大趋势,资本市场逐步脱敏。此前,在招采政策方面,各部门已经分别作了表态,“在总结评估试点工作的基础上,逐步扩大集中采购的覆盖范围,引导社会形成长期稳定预期”正在逐步成为投资者的一致预期。我们认为,当下政策制定者的首要考虑是确保试点成功十分重要。
科创板:新估值体系在路上,开启研发型企业新征程。科创板是面向科技创新企业,增强市场包容性的一次服务能力提升,创新生物医药企业无疑将从中获益。过往中国一级市场的健全与繁荣催生了一大批目前已有多个在研产品处于临床后期的创新药企业,亟待进入二级市场,为企业注入新鲜血液的同时,扩大企业影响力。
标的:建议投资者关注三类标的。表观高成长的医药企业:医疗器械领域的健帆生物、万东医疗;处方药领域的华东医药、长春高新、我武生物;创新药产业链方面的昭衍新药、凯莱英;和消费品领域的片仔癀。具有资产重估价值的医药企业:药明康德、泰格医药、艾德生物。持续投入创新类的研发驱动型公司:恒瑞医药、科伦药业、乐普医疗、复星医药。
3月兴业医药稳健组合:恒瑞医药(创新药龙头,新品不断上市,进入业绩加速期)、华东医药(低估值高成长的处方药白马,研发及外延具新看点)、药明康德(CRO领域龙头企业,行业地位优势明显,产业布局具看点)、迈瑞医疗(医疗器械龙头企业,研发销售能力突出,估值合理)。月份积极进取组合:艾德生物(伴随诊断领域龙头企业,渠道力产品力强大)、万东医疗(国内影像学重要企业,产品升级带来业绩较快增长)、长春高新(生长激素国内龙头,估值较低业绩保持较快增长)、益丰药房(连锁药店龙头企业,精细化管理突出)。
风险提示:行业政策变化超预期,产品研发审批速度低于预期。