垄断雏形出现，价格处在历史底部，化工龙头企业正迎来黄金发展期！
本以为首批科创板公司都是高大上的科技型企业，结果是，科技倒是沾边了，高大上可谈不上。随便举个例子，比如和舰科技，技术不仅比母公司落后至少一代，而且技术还不是自己的，用的时候要给母公司授权费。
可笑的是，按照发行后总股本计算，这家公司的市值居然达到270亿左右，这几乎和母公司的市值一般大。如果上市后价格再被炒高一倍，那么这家公司的估值，将超港股芯片龙头中芯国际，而和舰科技的市占率连中芯国际的零头都不到，活生生的一副来二级市场割韭菜的样子！如果科创板上来的全是这种公司，那就不好玩儿了。
甚至有人斩钉截铁的喊，周一创业板要大涨！因为新上来的这批公司质地实在一般，还不如回老场子玩儿，里面的公司质地稍好，参与起来还轻车熟路……
相比于科创板，对于机构来讲，周末的外盘大跌可能对他们的心理影响稍大一些。
目前，欧美经济都出现了衰退迹象。比如最新公布的德国、法国的PMI数据大幅不及预期，美国的国债收益率曲线出现了倒挂。尤其是美国，根据中金的统计，从60年代至今的利率倒挂，较大概率地预示了后期经济的走弱。
目前的问题是，海外大跌，是否会拖累A股？《市界研报》认为，影响有限！对比全球，A股的市盈率处于低位，相当于提前消化了不少经济下滑的预期，此时，哪怕美股出现大跌，对A股也不会产生致命影响，因为便宜就是硬道理！另外海外经济走弱，反而可能会降低贸易摩擦。
就近期走势来看，A股处于盘整状态，当然不妨碍有些股票连续大涨。由于科创板有点低预期，外围市场不明朗，《市界研报》认为市场近期或将出现小幅调整，但由于A股估值偏低，且资本市场的地位被明显抬高，调整幅度有限。
未来依然机会多多，《市界研报》一直关注的重点仍是低估值高增长的品种。目前相关品种已有表现，比如最近分享研报逻辑的好太太、嘉友国际出现价格异动！这说明资金的注意力已在向相关品种转移，投资者可以多关注类似品种。
- 挖掘金股-
垄断雏形出现，价格处在历史底部，化工龙头企业正迎来黄金发展期！
（东方证券）
未来两年化工大多数产品价格都很难大幅上涨，企业盈利也就没有周期性大幅增长的基础。在本轮超跌反弹之后，分析师判断未来股价继续上涨的逻辑，主要将来自于龙头企业优质产能投放带来的行业集中度快速提升以及其后更高的业绩基准。近两年出现巨额资本开支，行业格局正在发生根本转变的炼化行业，分析师建议关注恒力股份和桐昆股份(601233)。
1、价格底部已现
随着本轮价格的大幅回调，跌价风险已得到相当的释放，并且价格回落至低位也有利于改善潜在供给格局。
从价格看，分析师统计的169种产品中有112种低于过去7年的均值（12-18年基本是一个完整的景气周期），24种低于历史最低年均价。从价差看，分析师统计的75种产品中有43种低于过去7年的均值，11种低于历史最低年均价。
即使各产品价格都回到历史最低点，潜在跌幅空间也只有11%。而且12年至今化工企业人力成本成本上涨70%，环保投入和潜在合规成本也大幅提升，价格实际可下跌空间还要更小，潜在风险并不大。
2、龙头企业迎来长牛行情
随着我国经济进入新常态，周期弹性将大幅弱化，化工供需未来有望迎来较长时间的稳态均衡，企业盈利将更多是建立在自身的成本优势而非周期的涨跌。在这个大背景下，各行业的龙头企业无疑最具投资价值，值得长期重点关注。近两年行业拐点出现时，机构往往也只愿参与龙头企业。
龙头不但很难再被后发企业超越，还可以凭借着更强的抗风险能力，加速抢占小企业的份额，实现逆势扩张。另外对很多已结束重资产投入阶段的龙头企业来说，未来自由现金流会大幅改善，也具备持续高分红或回购的能力，从固收角度看也有很大的配置价值。
随着经济减速，小企业生存将愈发艰难。大多数行业龙头和中小企业的成本差距越拉越大。即使价格跌至小企业成本线，头部企业依然可以通过规模优势获得较好利润。对于大宗化工品来说，高度一体化的巨型基地成本优势过于明显，正成为下一代化工巨头的标配。但大型化工基地投资动辄就几百亿，小的化工公司很难做大。
从成熟经济体经验看，大行业一般是3-5家寡头垄断，小行业甚至就是双寡头格局，这也正在得到我国新增投资集中化趋势的印证。因此未来投资主要应聚焦于集中度在快速提升行业的前三名企业。长期利率走低和外资占比提高也有利于我国化工核心资产价值不断重估的慢牛+长牛行情。
从更长期看，随着本轮龙头完成扩产：涤纶前几大企业市占率将有望从目前约40%提升到70%以上，PTA基本就将只剩下几大民营巨头，行业彻底进入寡头垄断格局。PX相对虽还比较分散，但依托于对下游PTA和涤纶的全面掌控，几大民营炼化企业也将最终占据市场主要份额。因此过程虽然会非常复杂甚至跌宕起伏，但大炼化格局未来如何演进还是值得重点关注。
3、核心标的
就目前股价位置而言，东方证券最为关注大炼化行业，尤其是其中的恒力股份、桐昆股份和恒逸石化(000703)。看好大炼化的核心还在于该行业几大民营企业巨额投资的炼化项目都即将投产，虽然这会带来景气下行，但以量补价还是有望带来巨大的业绩增长。在今年没有明确周期逻辑的背景下，这基本就是最确定的业绩增长行业，因此值得重点关注。
从个股看，恒力股份目前是权益炼化产能最大的企业，并且项目预计也最先投产，在炼化龙头中确定性最强。桐昆股份虽然只有浙石化权益的20%，但市值最小，炼化产能市值比仅次于恒力股份。而且今年我们在聚酯产业链中最为看好PTA的景气向上，恒逸石化和桐昆股份PTA产能市值比也居于几大民营炼化前列，因此同样重点推荐。