以下为世界铂金投资协会(WPIC)发布的《铂金季报——2018年第4季度》：
前言
本期《铂金季报》分析了2018年第4季度铂金的供需情况，并对2019年的铂金需求前景进行了更新。我们还就投资者考虑将铂金作为投资资产的相关问题和趋势提供了我方观点，并向大家介绍我们的产品合作伙伴将如何继续满足投资者的需求。
铂金的供应与需求—2018年和2019年
对于2019年的预测，此前我们估计有45.5 万盎司的盈余，但当前预计盈余量将达到68万盎司，这是由于南非的精炼产量临时提高，而其他地区的供应增长超过了2019年的需求增长所致。2019年总需求预计将比2018年增长5%。铂金条和铂金币的零售投资在2019年应该会继续保持稳定，2019年ETF持有量的大幅增加，使投资需求的预测达到53万盎司。汽车、首饰和工业领域的需求在2019年预计将比2018年略有下降。2018年，精炼厂安装和维护之后，南非几家主要的生产商于2019年一次性释放了在制品库存，使2018年供应量预测增加了6%。如果没有南非生产商的一次性库存释放，我们估计供应增长应该接近2%，主要由北美矿产项目的增加所推动。
2019年有几个方面很难预测，但却会增强铂金的投资前景。我们认为，排在前三位的是：1)由于停电和罢工而造成的南非潜在供应中断会持续引发重大的担忧，并可能减少矿产供应；2)西欧柴油车市场份额从2018年9月的33.4%回升至2019年1月的35.2%(来源：LMC)，可能会增加汽车领域的铂金需求；3)钯金价格的大幅上涨使得铂金在汽油车中替代钯金的可能性增大，2019年铂金的需求有可能会增加。此外，2019年的预测认为，自2018年底以来，铂金ETF持有量的增加超过了40万盎司。这对铂金需求的前景来说，即代表了有下行风险，也具有上行风险。
尽管盈余较多，但2018年第4季度还是为市场带来了一些积极的因素
2018年第4季度的铂金供需数据显示出市场出现比此前预计52.5万盎司更多的盈余，达到了64.5万盎司。这是由于首饰领域(2018年第4季度同比下降12%)和投资领域(2018年第4季度净减少6.5 万盎司)需求的持续下降所导致的。然而，第4季度在稳定的汽车领域(从2018年第3季度到第4季度增长了10%)和工业需求的进一步增长(2018年第4季度同比上一年增长了7%，2018年比2017年增长11%)方面也显示出了一些积极的数据点。这一期《铂金季报》的数据和报告(从第5页开始)一如既往地由SFA (牛津)为WPIC独立提供。
供应——2018年第4季度同比略有下降，2019年出现有意义但临时性增长
由于津巴布韦和俄罗斯的产量同比下降两位数，2018年第4季度精炼产量下降3%，部分被北美地区的增长所抵消。随着津巴布韦和俄罗斯产量的显著下降，2018年精炼产量比2017年下降1%，至608.5万盎司。得益于南非矿业干扰程度较低，该地区产量同比上涨了1%。
2019年，精炼产量预计将增长6%，主要是由于南非一次性释放了在制品库存所致。所以，我们预计2020年的精炼产量将明显低于2019年。预测2019年南非将出现与2018年类似程度的运营干扰。因此，潜在的停电和罢工所带来的风险可能会大幅降低2019年的实际供应量。
2018年，回收供应量增加了1%，达到191万盎司，并预计在2019年将增长3%。
需求——2018年第4季度首饰和汽车领域需求的下滑部分被工业领域需求的上涨所抵消，2019年市场需求将有所改善
由于首饰、投资和汽车领域需求的下滑，导致今年第4季度需求同比下降14%。工业领域需求较上年同期上涨7%，有所补偿。2018年至2019年，5%的年需求增长是由投资需求的预期增长所推动的，而2019年投资需求已经增长超过了40万盎司。
优势：
第4季度工业总体表现强劲，同比增长7%至46万盎司。
2018年第4季度，在价格低迷的情况之下，日本首饰领域的需求表现良好，优于黄金销售。
挑战：
2018第4季度汽车领域需求同比下降8%，疲软主要集中在西欧市场。然而，我们看到有迹象表明，随着最近几个月西欧柴油车销售份额的改善，汽车领域的需求已趋于稳定。
由于中国首饰制造业需求降低，首饰领域需求保持疲软，本季度同比下降12%，至60万盎司。
2018年第4季度ETF销售的投资需求为-6.5 万盎司。然而，就2019年而言，我们已经看到ETF流量的显著改善，今年迄今为止已新增约30万盎司。
2019年，需求预计将增长5%，达到774万盎司：
优势：
挑战：
2019年汽车催化剂的需求量预计将下降3%，降幅小于2018年；这可能是一个保守的前景预计，因为有迹象表明，柴油车在西欧汽车销售中所占的份额已经持稳。
首饰领域的需求预计会保持疲软，降幅为1%，但中国市场需求的降幅将小于2018年。
我们假定当前铂金ETF数量将在今年剩余的时间里相对持平。
铂金投资案例——铂钯替换的持续动力展望未来，我们看到以下需求增长的驱动因素：
2019年，南非造币厂和英国皇家造币厂等合作伙伴新推出的铂金币和铂金条可能会增加零售投资需求。
我们还看到，随着德国监管部门针对城市准入限制和消费者担忧的举措出台，柴油车在西欧汽车销售中所占份额趋于稳定。这一情况也随着汽车制造商越来越多地向消费者提供道路尾气排放测试，试图解决购车者的担忧而得以加强。
在汽油车催化剂中，铂金取代钯金将带来未来需求的增长。由于钯金价格持续上涨、中国引入更为严格的排放限制增加了钯金的需求，以及短期钯金供应增长的限制，致使铂金替代钯金的可能性变得更大。
展望未来，我们看到在发展燃料电池电动汽车作为实现零排放的多动力系统解决方案的一部分，得到了广泛的认可和关注，伴随着重型车的应用可能会引领轻型车的同时应用。
WPIC新业务亮点自上个季度更新以来，我们在产品组合中增加了两个新的合作伙伴。我们与中国银行(BoC)合作推广其国内铂金交易账户，初期取得了优异的成果，账户余额不断上升。市场参与者可能没有注意到，中国银行的铂金交易账户背后有伦敦铂金库的实物铂金提供支持。我们的合作伙伴关系使我们能够扩大了这一铂金产品在中国的市场吸引力，捕捉相关的铂金投资需求。我们还与全球最大的贵金属交易公司之一Dillon Gage合作，通过其在美国的批发和零售分销渠道，促进铂金投资。
Paul Wilson， CEO
世界铂金投资协会首席执行官