价值投资正当时，怎奈市场忽闻创业涨停声。
7月27日，创业板以14个月以来的单日最大涨幅惊呆A股市场。创业板估值、成交金额接近历史低点附近之时，创业板是否已迎来反弹时刻？
“创业板存在技术性反弹、超跌补涨机会，但业绩增速大幅下滑、IPO 发行提速常态化及监管高压依旧，趋势性底部反弹行情尚未成熟。”国都证券认为，创业板的反弹时机似乎仍需等待。
当下，大蓝筹正在受到各路资金追捧。市场风格继续偏重价值蓝筹，创业板上行仍存压力。在不少卖方研究人员看来，这种市场风格短期将难以转变。此外，此轮的周期股行情或正接近尾声。
无需过渡悲观 价值投资正当时
“目前不仅蓝筹股并未高估，小盘股估值也消化得接近或低于历史均值水平。”中金公司在本周策略报告中指出。
截止上周五收盘，相比 2015 年 6 月指数高点时的股价水平，超过 1300 支 A 股跌幅仍在 50%以上，下跌 1/3 的股 票超过 2000 支，而刨除新股后，股价比当时高的个股数量仅约 250 支左右。
而在业绩方面，过去两年非金融行业业绩累计均较快增长。此外，中金指出，对刚结束的金融工作会议传递的信号解读也不宜过于悲观，毕竟金融加强监管、金融去杠杆并非从现在才开始，而是已持续了两三年的时间。
“这表明A股大多数个股在过去两年都经历了非常剧烈的估值回调。增长显韧性，市场勿悲观。对A股无需过渡悲观，下半年个股层面仍有不错的机会。”中金公司认为。
价值投资也赢得了政策上的支持。
华安证券（600909）明确指出，“14-15 日金融工作会议结束，IPO 频发、强监管、去杠杆将成为今后金融领域常态，最高层对股市服务实体经济、抑制股市投机炒作等表述，场内炒新、炒小、炒差等投机行为得到抑制，从而转向价值投资。”华安证券表示。
华安证券在策略上较为积极，提出“不悲观，股市仍处在反弹区间”。“我们认为短期市场忽略了一些积极因素，譬如美联储担忧低通胀及鸽派表述，美国加息速度放缓；6月国内经济超预期等。不过 从中长期来看，金融去杠杆是市场主要矛盾，金融监管的长期化，货币政策难以实质性放松，势必抑制市场上行空间。”
“大盘蓝筹的强势周期刚刚开始，基金抱团程度未及历史高点。”华安证券指出。不过，其也指出，投资者在选股上应重视盈利和估值的匹配性。
“我们对真正的成长股并不悲观，中报业绩下修风险释放后，伴随着三季度流动性的改善和年末估值切换，低估值的真成长才能真正脱颖而出。”华安策略指出。
不过，安信证券在短期比较谨慎，维持“投资者在未来数周需要控制仓位，谨慎对待”的观点。在具体配置上，其建议则以消费与金融为核心配置，适当考虑低估值、景气下行风险小的周期板块、高景气与涨价链等。
兴业证券（601377）亦推荐大金融龙头。“中期在十九大前的维稳窗口期内，货币政策保持中性偏稳的可能性较大。长期看本次金融工作会议强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，至纯天珠，凸显了金融安全的重要地位。因此，配置建议是拥抱稳健的金融龙头。”
遭卖方一致看空 创业板指数却逆势崛起
大蓝筹早已开始受到投资者青睐，而在未来，投资者偏好大蓝筹的趋势将有望延续。华安证券表示，大蓝筹的价值将继续受到重视。“从基金二季报看，基金大幅加仓白酒、家电、保险等，持股进一步向蓝筹股集中。此外，大盘蓝筹估值优势明显，且供应稀缺。”华安证券认为，重视价值的投资风格长期有望延续。
大蓝筹受追捧之时，创业板似乎正在遭到市场的抛弃。近期多家卖方机构均发布报告看空创业板。
“以创业板为代表的前期已经大幅下跌的部分成长股，受到中报业绩下滑影响，将迎来盈利与估值的双杀，继续下跌。”银河证券表示。
山西证券（002500）亦表示，创业板重陷低迷，文玩，虽然估值一再创新低，但由于业绩地雷频发、权重股乐视“黑天鹅”事件影响恶劣，“高成长”的神话破灭，再加上监管风向的转变，创业板中期仍难有起色。
“创业板指数在 2015 年疯牛行情中估值严重泡沫化，至今一直处于挤泡沫过程中，虽然当前估值已回到历史估值均值以下。但考虑到创业板业绩 增速下滑速度更快，而且创业板小盘股高速发行导致稀缺性溢价下降，未来估值还有进一步下行空间。”国开证券在研报中表示。
然而，就在诸多卖方机构纷纷看衰创业板之时，创业板指数却逆势崛起。7月27日，创业板指数在10:30后开始放量，涨幅不断扩大。截至收盘，创业板指数报收1742.19点，涨幅3.62%，创下14个月以来的最大单日涨幅。
事实上，近期创业板估值、成交额占比及换手率悉数调整至历史低点附近，创业板是否存在阶段性触底反弹的修复机会？
“短期而言，连续下跌短期暴跌，价值周期轮番显著反弹后，创业板存在技术性反弹、超跌补涨机会，但业绩增速大幅下滑、IPO 发行提速常态化及监管高压依旧，趋势性底部反弹行情尚未成熟。” 国都证券认为。
国都证券表示，初步判断，创业板见底真反弹时机，或需等待估值中枢进一步下修、或业绩增速见底、并购重组审批明显提速等内在条件，及金融去杠杆收效显著，或经济下行压力上升、货币政策微调放松，或十九大召开前夕改革预期升温提振风险偏好等外在条件的明显转向。
周期股分歧：行情结束or正当时？
当不少卖方人士给出周期股行情预测之时，也有不少机构人士十分谨慎。
安信证券陈果就指出，在交流中发现当前周期股投资者的预期比我们乐观。“我们预期需求在年底淡季比今年 5 月水平更低，预期年底周期品价格会回到 5 月低点水平，所以投资者只是在博弈在需求明显下行前的旺季周期现货价格带动周期股再来一波行情。”
陈果进一步解释，从旺季现货价格角度出发，这波行情自然是可以期待的，但是周期股的表现会复杂得多：多少 A 股投资者愿意在需求下行前的最后一个旺季买入呢？
“股票涉及人心，周期股重择时交易，如果没有参与周期股的投资者，我们建议现在观望。如果持有周期股，可以持有至旺季，但当周期股涨势不如现货价格时，立刻减仓。”安信证券指出。
安信证券表示，今年始终坚定认为 A 股市场不具备风格转换的条件，基础配置始终以消费与金融为主。“周期股我们认为是要做交易，实际上可以不参与。”
安信证券明确表示，本轮周期股行情是 6 月经济数据超预期导致期货市场悲观预期修 复的行情，这波行情已经基本结束。对于周期股下一波博弈旺季现货价格上涨超预期行情，建议选择观望。
兴业证券也认为，周期股再度躁动，但介入性价比已经不高。“当前经济预期高涨，已类似二月份，尽管周期股不排除随着预期升温继续上 行，但介入性价比已经不高。” 。