题材股全面活跃，市场板块轮动效应明显升温，这是最近一段时期内A股市场的真实写照。有人欢喜有人愁，一方面是题材股的全面活跃，中短期赚钱效应明显；另一方面则是不少白马蓝筹股的价格表现持续低迷，部分品种跑输这一轮股市的上涨行情。
过去两年，至纯天珠，在白马蓝筹股大幅上涨的推动下，价值投资理念在A股市场中逐渐深入人心，而以往专注于题材概念炒作的资金，至纯天珠，也逐渐转移到价值投资队列之中。与之相比，贵州文玩，题材概念股，尤其是亏损绩差股在最近两年的市场表现非常糟糕，更有部分上市公司股票价格自高点下跌70%乃至80%以上的空间，市场对题材概念股的追捧热情骤然降温。
不过，步入2019年，在今年前三个月内，题材概念股却又一次获得了市场的追捧，从东方通信，到市北高新，在短时间内股价出现了翻倍以上的涨幅，而东方通信更是出现了累计10倍的涨幅，这也是近年来A股市场非常罕见的10倍股票。
实际上，从政策监管环境分析，今年以来A股市场的政策监管环境明显宽松，而尊重市场运行规律的定调，实际上也给了游资资金持续炒作的机会。至于前两年游资资金不敢大举炒作，主要还是考虑到政策监管层面上的压力，而这往往也是资金炒作的未知风险，或多或少影响到游资资金的投资情绪。
如今，在以市场作为主导的背景下，游资资金再度活跃，但这类逐利资金并未把目光投向低估值、高股息率的白马股蓝筹股身上，反而还是热衷于低市值、低价格且业绩波动大的题材概念股身上。究其原因，主要还是离不开这几个因素。
其中，一个比较重要的原因是，白马蓝筹股往往具有中高市值、机构资金占据主导的特征，而在不稳定的市场环境下，机构抱团取暖、机构扎堆的现象却明显升温。然而，当市场环境有所回暖之际，机构资金的分歧却逐渐增强，有的需要获得资产增值的空间，进而把目光转移至其余中低市值的股票身上，而有的则对市场环境表现尚未有太大的把握，仍然留守在白马蓝筹股身上，并以此作为资产避险港湾。然而，对于上市公司股票而言，资金分歧大，牵涉机构数量庞大，反而不利于资金的发挥，对股票价格表现形成压制影响。与之相比，题材概念股涉及的机构资金不多，分歧不大，对于资金规模稍大的资金，可能轻易掌握市场的话语权，甚至形成中高度控盘的局面，更易于资金的把控。
再者，与白马蓝筹股相比，题材概念股票因跌幅巨大，前期介入的资金存在强烈的自救需求，而在市场环境回暖、政策监管环境相对宽松的背景下，却成为了游资资金大举参与的对象。至于白马蓝筹股，虽然业绩稳定、基本面良好，但却因为机构扎堆、股票价格波动较小，却很难获得游资资金的青睐。
除此以外，在市场指数上涨逾20%的过程中，如果资金动用银行等超级权重股参与拉升，那么市场指数的涨幅已经远远超越了当前的涨幅表现。不过，借助券商保险的力量，大幅炒作题材概念股票，即使这类股票出现翻倍以上的涨幅，因其权重占比偏低，反而对市场指数的影响不大，这也成为了游资资金持续炒作题材概念股的原因之一。
事实上，纵观这一轮上涨行情，并非多数白马蓝筹股都跑输同期市场涨幅，例如券商、保险等权重类上市公司，同样还是获得了市场炒作的机会。但是，对于部分四大银行及部分白马股而言，今年的市场表现确实并不那么乐观。不过，纵观过去五年乃至过去十年的时间，白马蓝筹的表现却远远优胜于市场中绝大多数的题材概念股票，即使短期市场热衷于价格投机，但长期来看，仍然离不开基本面的影响，真正的价值投资者并不会吃亏。