江苏银行于2007年1月24日正式挂牌开业，是江苏省内最大的法人银行。2016年8月2日，在上海证券交易所主板上市，股票代码600919，被纳入MSCI指数。
江苏银行始终坚持以“融创美好生活”为使命，以“融合创新、务实担当、精益成长”为核心价值观，致力于建设“智慧化、特色化、国际化、综合化”的服务领先银行。截至2018年末，总资产1.93万亿元，2018年实现净利润130.65亿元，同比增长10.02%。在英国《银行家》杂志2018年度全球1000强银行排名中，按一级资本列91位，进入全球银行百强，国内排名第17位。
发行信息及条款分析
发行信息：本次转债发行规模为200亿元，至纯天珠，网下申购日为2019年3月13日，网上申购及原股东配售日为2019年3月14日，网上申购代码为“733919”，缴款日为3月18日。公司原有股东按每股配售1.732元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“704919”。网下发行申购上限为30亿元，网上发行申购上限为100万元，主承销商中银国际、华泰联合、中信证券和东方花旗最大包销比例为30%，最大包销额为60亿元。
基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.20%、第二年为0.80%、第三年为1.50%、第四年为2.30%、第五年为3.50%、第六年为4.00%。转股价为7.90元/股，转股期限为2019年9月20日至2025年3月13日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值111%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金全部用于江苏银行未来业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求补充银行核心一级资本，文玩，提高资本充足率水平。
投资申购建议
预计苏银转债上市首日价格在108~111元之间。苏银转债债底为94.06元，当前平价为92.03元。我们参照前期发行的平银转债，其目前债底为93.81元，纯债溢价率为23.64%。考虑到苏银转债同为高评级大盘银行转债，条款设计中规中矩，在当前的市场环境下配置价值较高。预计纯债溢价率在15%~18%之间，贵州文玩，对应的上市首日价格在108~111元。
预计配售比例在70%左右。江苏省国际信托有限责任公司持有江苏银行8.01%的股份，系江苏银行最大的持股人，江苏银行不存在直接、间接、共同持有或控制公司50%以上股份或表决权的主要股东，即其不存在控股股东或实际控制人。截至目前未有股东承诺配售，考虑到苏银转债是较为优质的配置标的，预计股东配售比例在70%左右，那么网上网下申购投资者可申请规模为60亿左右。
预计网下中签率为0.046%~0.051%。苏银转债总申购金额为200亿元，若配售比例为70%，那么可供网上网下投资者申购的金额为60亿元。假设网上申购户数为30万，网下参与户数在4,500~5,000户之间，平均单户申购金额按上限的85%打新，则中签率为0.046%~0.051%之间。
考虑到苏银转债系高评级大盘银行转债，条款设计中规中矩，在当前的市场环境下配置价值较高。建议投资者积极参与打新抢筹。
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