在1月4日后的40个交易日内实现642点的暴涨，这在A股的牛市行情初期中并不是很亮眼。从这种暴涨的背后逻辑看，这轮上涨与2014-2015年的牛市初期有着类似的基因。华创证券高级策略分析师徐驰对《红周刊(博客,微博)》记者表示，“对于2014年和2019年来说，宏观环境的货币政策都偏宽松，风险偏好也都有提升，这是非银金融上涨的基础。”
A股市场从1996年开始经历了5轮牛市，分别是1996-1997年，1999-2001年，2005-2007年，2009-2010年，2014-2015年。这几轮牛市，上证指数都在不到三年内上涨至少1倍。招商策略分析师张夏指出，这五波牛市中，1996-1997年、2005-2007年以及2009-2010年是基本面推动，其间经济情况均出现明显改善，企业盈利恢复并保持较高增长，启动时估值水平非常低。“企业盈利改善后，出现了明显的估值修复行情。”
而1999-2001年和2014-2015年的牛市趋势是在经济增速下台阶、企业盈利糟糕的情况下出现的，彼时流动性宽松、政策推动起了决定性的作用。这与2018年以来的情况极为相似。在宏观环境相同的情况下，市场炒作风格也有所趋同。
在2014-2015年的牛市前期（2014年11月19日至2015年1月7日），券商是表现最好的板块。中信指数显示，在此期间证券板块上涨88.08%，排在第一位，排在第二位的保险板块,上涨65.57%。
2019年以来，券商板块的涨幅同样领先两市。Wind数据显示，今年1月4日至3月7日证券板块上涨了62.67%，领先于牧业的61.69%，成为表现最抢眼的板块。
“对于2014年和2019年来说，宏观环境的货币政策都偏宽松，风险偏好也都有提升，这是非银金融上涨的基础。”华创证券高级策略分析师徐驰对《红周刊》记者说。同时他也指出，2014年刺激券商板块上涨的一个重要原因是沪港通启动，在这之前的市场情绪一度极为悲观，A股白马股相比港股折价30%，开通沪港通后迎来一波较强的白马股估值修复行情。从这一点上来看，2019年券商板块大涨的刺激因素在于科创板的设立和MSCI、富时指数等外资的青睐。
在市场上涨初期，除了券商板块之外，炒作热点还向着政策抓手的方向延伸。如2014年年末时，高层提出带动经济发展还要以房地产为抓手的核心逻辑，于是在2014年7月24日至2015年1月7日之间，银行、煤炭、交融运输、钢铁等行业的涨幅分别为47.09%、23.2%、16.4%和16.18%，跻身行业涨幅最前列。
而2019年1-3月份之间，政策控房价的措施未变，鼓励方向是科技创新企业，所以今年以来截至3月7日，计算机、电子元器件、通信涨幅分别为45.68%、40.09%和37.41%，紧随券商板块之后。
中后期两大可能投资方向
“中长期可能会出现两个炒作方向，一是科技龙头（受益于本轮金融创新的金融科技龙头，包括券商以及受益于5G等技术的成长企业），二是消费企业。”徐驰在接受采访时指出，市场行情将呈现两阶段分化：当前时间点，由前期普涨转变为成长股与价值股的分化，而年中之后，成长股内部或将迎来分化。考虑到2020年是真正的5G时代，而苹果、华为、三星等国际主流大厂的的5G时代新品的原型机或将于今年年中在实验室中初步定稿，至纯天珠，而如果那时的产品富于创新精神，则将激发消费者全新需求。其产业链上下游的公司将被市场发掘出来，这些标的不像东方通信(600776)等那样纯靠资金炒作上涨，而是有着坚定。例如2012年时候的歌尔声学(002241)（现在叫歌尔股份），最开始投资者关注到它只是因为板块轮动，但在后期，歌尔声学切入了苹果产业链，为其提供芯片、声控部件。
在一年半时间内，歌尔声学股价翻了4倍，需要特别指出的是歌尔声学在其后由一家传统扬声器公司成长为消费电子巨头是完全兑现了此前股价中的预期的，从这个意义上说，，对于成长性行业而言，估值的绝对值高低并不重要，文玩，一个公司及其所在产业能否真正发展起来，即能否由概念期兑现为成长期，才是市场定价是否合理的标准。
他说，“在2020年之前，诸如Mate X折叠屏手机等革命性、能够激发消费者购买欲望与需求的爆款产品发布，则围绕上述产品的产业链上下游，如：通讯、电子、计算机、传媒等行业，或走出一批公司——伴随其成长性和业绩逐步兑现，估值也稳步上升的公司，即‘戴维斯双击’。这和2014年同样很是相似，当时政策鼓励并购重组后，很多企业通过并购重组将业绩做好，虽然后期出现了商誉减值危机，不过当时显示在企业账面利润表现为增加。”
“第二个方向要看伴随政策力度的增加、资本市场的活跃等因素，居民部门的消费信心和企业部门投资信心能否恢复，现在社融规模已经有所抬升、节后复工数据也不差，接下来如果企业的投资信心、居民部门的消费信心开始恢复，消费数据有所好转，那么新一轮中国经济未来最强劲的动力——消费升级或继续深化。2014年最后，消费股也出现一波上涨行情。”徐驰说。