事件：今天，上证综指继续大涨5.6%，收于2961点。市场的短期风险偏好过于乐观，短期的回调风险在快速的积累。
警惕回调风险聚集今天，上证综指大涨了5.6%，成交量放量突破1万亿，券商行业指数更是大涨9.6%。但是我们认为，短期市场情绪太过乐观，未来如果成交量无法跟上，那么短期存在盛极而衰的风险，投资者需要警惕大幅回调的风险。
上涨主要因为风险偏好过于乐观从指数涨幅来看，我们统计了2010年以来上证综指单日上涨超过5%的情况，一共只有三次，分别是：①15年6月30日，5000点以来第一次下跌的中续反弹，央行降准。②15年7月9日，5000点以来第一次下跌的触底反弹。
③15年8月27日，5000点以来第二次下跌的触底反弹。可以看出，这三次大涨的主要原因是极度悲观情绪的修复。
而现在，在经历了近2个半月的上涨后，已经不能用悲观情绪的修复来解释今天的上涨了，今天的上涨更可能是因为投资者风险偏好过于乐观所造成的。未来一旦乐观情绪逆转，股指存在较大的回调压力。
国际投资者并不认可今天的大幅上涨从外资来看，文玩，恒生指数今天上涨了0.5%，恒生国企指数上涨了1.8%，上涨幅度远远低于A股，说明国际投资者对于A股的大幅上涨并不认可。而且，从北上资金流向来看，之前随着A股股指大涨，北上资金是大幅流入的，但是今天北上资金反而呈现小幅流出的趋势，说明国际投资者已经开始有了获利了结的倾向。
市场对于中美谈判过于乐观从基本面来看，今天美国宣布将推迟3月1日征收关税的最后期限，但是这基本上已经反映在市场预期之内。并且中美谈判还在紧张的进行中，谈判细则也并未公布。考虑到中美较高的贸易逆差、在各方面存在较大的分歧，即使中美达成协议，中国可能也得做出相对大的妥协，对中国经济也有一定的负面影响，文玩，不可能恢复到中美爆发贸易争端之前的情况了。但是从沪深300来看，蓝筹股已经反弹至了18年6月、中美爆发贸易争端之前的位置了，这反映了市场短期过于乐观的情绪。
短期回调风险在快速积累市场的短期大幅上涨主要由流动性驱动，但是在经历了15年、18年股市的下跌后，现在能够进入股市的增量资金已经不可能像15年那么多了。因此，现在股市要形成长期大牛市不可能单纯靠流动性驱动，而必然需要基本面利好的支撑。而基本面的验证需要时间，短期基本面的转暖趋势仍不够明显。
因此，文玩，我们认为即使未来形成长期大牛市，也很难一撮而就，短期股指从1月4日上涨以来，缺乏像样的调整，短期积累的风险已经较高了，投资者需要警惕大幅回调的风险。
风险提示：经济下行超预期，中美贸易谈判出现反复，美股回调。