上周申万国防军工指数上涨6.71%,同期上证综指上涨0.84%,创业板指下跌0.43%,申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块6.71%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名第一。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠前,平均上涨5.21%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为鹏起科技(33.43%)、航天通信(33.16%)、特发信息(33.10%)、航天科技(23.98%)及航天长峰(23.48%)。上周跌幅排名前五的个股分别是景嘉微(-5.50%)、中光防雷(-2.29%)、金信诺(-2.11%)、日发精机(-1.24%)及中国动力(-1.21%)。
本周观点:上周军工整体行情大幅上涨,我们认为:1)近期最高领导密集就军队建设领域发出指示,强调加强多兵种、多科目实战化训练,开创军事斗争准备工作新局面。19年在基本面整体持续向好的背景下,军工板块投资信心或将有所恢复,估值中枢也有望企稳回升;2)各大主机厂本年度经营计划已制订完成节后将开始实施,预计19年各军种核心装备生产仍将持续高增长、航空版块或将快速增长;3)18年军工行业基本面持续改善,由订单增长至重点标的业绩增长的逻辑传导得到证明,我们认为,19年受订单整体持续高增长牵引,行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续,总装类标的业绩或将持续高增长。
同时通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计,可以得出,目前基金重仓股中,军工股市值占比为3.56%,较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金,2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%,较2018Q2的1.18%略有上升,但仍处于历史底部,军工迎来中长期配置时点。
底部支撑:同时我们通过对118个军工核心标的统计,得出当前军工当前估值63倍,处于历史估值中枢水平69倍以下,军工配置接近历史低位,且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认,因此坚定看好军工后续行情。
申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十一期第四周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益5.53%,累计收益-2.47%;上周组合相对申万军工取得-1.18%超额收益,累计39.82%超额收益;上周组合相对沪深300取得4.69%超额收益,累计12.56%超额收益。
本周重点推荐:中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。
推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电等。
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