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A股市场的日历效应
日历效应反映了金融市场与日历有关的非正常收益，包括星期效应、月内效应、月份效应、节假日效应等。全国“两会”是“全国人民代表大会”和“中国人民政治协商会议”的简称，于每年3月份左右召开。自1994 年以来，A 股市场共经历23 次“两会”（不含2017 年）。在这23次召开期间其后，A股表现出较为明显的日历效应，以下统计A股市场主要指数及申万一级行业的指数在两会期间、前后5 个交易日、10 个交易日、20 个交易日的市场表现（涨跌幅及上涨比例）。
上证综指历次两会期间及前后表现
从上证指数收益率过去23 年的经验看，“两会”前后的统计结论比较显著：
1.“两会”期间： “两会”期间上涨概率为65.22%，平均涨幅为0.55%；2.“两会”前后5 个交易日：会后大概率上涨（73.91%），会前不稳定，上涨概率较低(43.48%),平均涨幅也小于0；3.“两会”前后10 个交易日：会后较大可能上涨（65.22%），会前不稳定；“两会”前后20个交易日：会前会后均大概率上涨（分别为65.57%、78.26%）; 平均涨幅与上涨概率会后要大于会前。
中证500、沪深300历次两会期间及前后表现
比较两会期间及会前会后风格变化情况，以中证500 指数、沪深300 指数分别代表中小盘和大盘风格，以2005年至2016年为样本区间，分析它们的涨跌幅情况。
从中证500与沪深300过去12年的涨跌幅度来看，两会前后5个交易日、10个交易日、20个交易日中小盘的平均涨跌幅均要大于大盘表现，且上涨概率除两会后20个交易日也要优于大盘的表现。而且从这些数据，不难看出这样的特征，两会前20交易日大概率呈现出先上涨，临近两会大概率下跌的情况。而两会后呈现大概率上涨，而过了5到10个交易日上涨概率开始下跌。中小板体现出波动性比大盘大的特征，涨的时候涨的多，跌得时候也跌的多。
行业指数历次两会期间及前后表现
按照申万一级行业分类，统计下2000年以来28个行业在两会前后的市场表现，具体如下所示。
文玩，至纯天珠，有色金属的上涨比例最高，达到了90%以上，而传媒虽然平均涨幅也较大，但上涨比例不到50%很低，证明其在有些年份表现非常好，但过半数年份都是涨幅小于零的，不稳定。
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文玩，证明其在有些年份表现非常好，但过半数年份都是涨幅小于零的，不稳定。
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可以看出在两会前20个交易日到两会开始期间，综合、农林牧渔、建筑材料、有色金属等行业的平均涨幅较大；且在统计区间，有色金属的上涨比例最高，达到了90%以上，而传媒虽然平均涨幅也较大，但上涨比例不到50%很低，证明其在有些年份表现非常好，但过半数年份都是涨幅小于零的，不稳定。
在两会前10个交易日到两会开始期间，仍旧是农林牧渔、综合、建筑材料等行业的平均涨幅大，且上涨比例也很大。相比于两会前20个交易日到两会开始期间，行业的平均涨跌幅大幅下降，行业的上涨比例也有不少下降。表明从两会前20个交易日至两会前10个交易日，是一个更好的投资区间。
在两会前5个交易日到两会开始期间，大部分的行业平均涨跌幅小于0，且许多行业的上涨比例不到50%。相比于两会前20个交易日到两会开始期间，行业的平均涨跌幅大幅下降，行业的上涨比例也有不少下降。表明从两会前20个交易日至两会前10个交易日，是一个更好的投资区间。
两会期间所有行业的平均涨跌幅均惨不忍睹，仅休闲服务行业为正，并且大部分行业的上涨比例小于50%。