然而，国内机构投资者年初普遍悲观，散户也纷纷表示踏空…这轮行情背后，谁在买买买？
有数据有真相：今年以来，外资正在加速进入A股。
1月份，通过沪深港通流入A股的资金达606.88亿元，创下历史新高。
截止2月20日，2月份以来又有430.82亿元通过沪深港通流入A股，日均47.87亿元，比1月份还要猛（日均27.58亿元）。
注：沪港通于2014年11月开通，深港通于2016年12月开通。数据来源：wind
外资已经成为影响A股的重要力量。他们不是来做慈善的，是来赚钱的，散户又多了一个强劲对手。
知己知彼，百战不殆。作为普通投资者，对外资多一分了解，投资就多一分胜算。
小通整理了国盛证券等券商对外资的研报，以问答的形式列出，希望对你有帮助：
1 如何跟踪外资及其持股？
外资进入中国股市，主要有两个渠道：QFII/RQFII（合格境外机构投资者）、
陆港通（沪股通+深股通）。
陆股通的数据，港交所每天都会在官方网站上更新，包括资金流量、持股明细等内容，非常及时全面。
港交所网站截图
QFII/RQFII一般通过上市公司的前十大股东跟踪，相关数据体现在个股发布的季报中，无法高频跟踪，而且未进入前十大的持仓无法统计，因此最终统计结果会被低估。
2 QFII 和陆股通，二者到底有何区别？
QFII和陆股通属于并行设立，互为补充，相当于两个并行的入场跑道。
QFII/RQFII属于“中介代理”模式，针对境外机构投资者，委托境内中介机构在沪、深交易所进行投资；
陆港通属于“一点接通”模式，以交易所为主体，内地和香港客户可以通过本土券商向本地交易所申报、实现跨境买卖。
由于两地交易所和结算公司直接互联，省去了 QFII / RQFII 业务中一系列的行政资格认定和审批，同时放开了对个人的投资限制。
陆港通自2014年正式开启之后，海外投资者可主要通过陆港通渠道，交易沪、深股通标的；而 QFII/RQFII 额度则主要用于陆股通以外的 A 股标的和债券等其他品种。
3 QFII 和陆股通，现在谁是外资主要入场渠道，谁更重要？
随着近几年A股对外开放的全面提速，越来越多的外资选择通过机制更为灵活的陆股通入场。从 2017 年开始，借道陆股通北上的资金占据了绝大部分增量，甚至在 2018 年出现 QFII持仓向陆股通切换的迹象。
4 外资持股有上限吗？怎么规定的？
单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%；
所有境外投资者对单个上市公司 A 股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的 30%。
5 影响短期外资走势的因素是什么？
外资入场，跟海外股市表现正相关，外围风险偏好修复，新兴市场都会受益于发达国家
市场的“溢出效应”。
过去两年的经验来看，外资入场节奏与 VIX 指数（用来作为衡量市场风险和投资者恐慌度）显著负相关，海外尤其美股表现较好时，资金加速流入新兴市场，开年后的外资走势完美体现这一点。
但是外围市场波动加剧下，外资也会集中撤离，例如 2018 年全球新兴市场国家均遭受了资
金外逃压力。
6 外资持续涌入A股的原因是什么？
有三大原因导致：
第一，国际化进程大势所趋下，至纯天珠，中国作为全球第二大的经济体，当前在全球的资产配置中占比过低，外资占比不到 3%，而台湾、韩国、日本这类经济体，外资配置已稳定在15-30%，当前的外资流入，正是“水往低处流”的过程。
图片来源：国盛证券
第二，A股对外开放进程不断加速。
第三，A股的全球配置性价比不断提升。在去年全年市场连续调整的背景下，A股估值水平已经接近历史底部区域，而横向比较来看，文玩，在全球也处于价值洼地。
国际横向比较看上证综指估值总体偏低
图片来源：国信证券
7 外资现在买了多少？长期看有多少增长空间？
截至2018年末，央行口径下境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达到了1.15万亿，已与公募基金和险资呈三足鼎立之势。
外资持股占比和国内基金投资机构差距越来越小
图片来源：国信证券
2019 年 A 股将正式被纳入富时罗素指数，并且在 MSCI 中的纳入因子有望提升至 20%，若二者能够如期落地，预计带来4000亿左右的增量外资。
而长期来看，台、日、韩等海外市场的外资占比为参考，若外资持股比例达到10%，则将带来约4万亿的增量资金；更进一步，倘若外资持股比例能够达到15%，则增量资金规模将达到6.68万亿元。
8 国际经验来看，外资偏好哪些行业？
国际经验来看，外资偏好于本土优势行业和特色产业，且这一偏好具有持续性。
以台韩为例，韩国资本市场对外开放阶段，本土优势产业（典型如化学品、电子设备等）更受外资青睐，而该类行业相对走势与外资流入规模也呈现出高度正相关性；与之类似，台
湾市场国际化期间，外资同样偏好本土优势性产业，包括半导体和食品等出口型优势行
业。
落脚到A股市场，大消费是典型的本土优势产业，亦是外资长期增持的主要方向，未来外资对大消费板块的青睐仍将持续。
9 外资在A股的行业配置如何？
行业配置方面，外资集中分布在消费与金融板块，其中又尤为偏好食品饮料行业。
从陆股通资金对A股各行业的配置来看，食品饮料、家用电器、医药生物等消费相关行业最受外资青睐。
陆股通北上资金持股市值（亿元）
图片来源：国信证券
10 外资重仓个股都有何特征？
标的选择上，外资在各行业持仓规模最大的个股，基本都是行业绝对龙头或细分领域龙头。
28个申万一级行业中，外资持仓规模最大的标的，有20个是行业绝对龙头（最大市值）。
其余的也基本都是在细分行业具有领先地位的企业。
陆股通持股市值前20个股
数据来源：wind
11 外资和内资机构有何差异？
通过与国内公募基金作比较，能够更直观地看出中外机构的差异：
首先，中外机构都偏向于扎堆消费，从公募基金和陆股通持股行业分布来看，超配的行业都集中在大消费，其中外资更偏于超配休闲服务和家电，国内机构更偏向于超配医药和消费电子；
其次，对于成长股的配置，中外机构态度存在明显分歧，电子、计算机和传媒在国内机构中持续处于超配状态，而在北上资金持仓中，TMT、电子和军工则全部处于低配；
再者，内外资金对周期板块的配置也存在差异，内资机构普遍更倾向于低配周期股，而外资对于部分周期行业（如建材、钢铁、交运）表现出很高的兴趣。
12 外资的入场，对A股市场风格将有何影响？
大多时期，外资流入规模与市场估值水平呈反向关系，这会带来整体估值波动的下降，同时本国股市与欧美市场的相关性也将增强。
从外资成交占比与台、韩市场总体PE水平的走势来看，市场处于历史低估值区域时期，外资成交占比通常会显著增加；而当市场处于高估值区间时，至纯天珠，外资活跃度下滑，成交占比明显回落。
另一方面，外资的迅速涌入带来本国股市与欧美市场的相关性的增强，这是资本市场走向国际化的必然产物。
13 外资的节奏踏得真得很准么？跟着外资买行么？
外资流入A股很多时候是因为配置需要（比如跟踪MSCI相关指数的基金）。
从下图可以看到，历史上外资也并非每次“抄底”都精准（追涨杀跌的事情也没少干），外资流入也不一定代表市场改善。
数据来源：wind
14 真外资还是“伪军”？如何辨别真假外资？
从资产持有的角度，通过北上资金的托管席位，可以辅助判断相应的资金性质。
判断的前提假设：海外的配置型机构资金，大多通过外资托管银行席位入场；国际主流对冲基金，基本都是通过外资投行的PB系统托管；而绝大多数国内游资，则是托管于中资机构。