中国证券报
□本报记者 齐金钊
当前A股回购热情空前高涨，上市公司密集发布回购计划。统计数据显示，今年以来，文玩，回购公司家数、回购股份数量、回购金额三项指标均创A股历史纪录。业内人士指出，目前已有多家机构聚焦上市公司回购板块，进行主题投资。随着A股回购的常态化，投资者在参与“回购行情”时，应多维度挖掘公司内在价值，选择真正具备成长能力的优质公司。
上市公司回购热情高涨
在股份回购配套政策措施逐步完善的背景下，A股上市公司回购股份的主动性大大增强。11月12日晚间，多家上市公司发布回购公告。其中，机器人、岱美股份、红日药业、凌霄泵业等公司发布回购报告书，拟通过集中竞价回购公司股份。汇洁股份、皇马科技发布回购预案。此外，赛轮轮胎、富春环保、亚邦股份等十余家公司公告相关回购计划最新进展。
回购潮涌，今年A股上市公司股份回购规模创出历史新高。Wind数据显示，截至11月12日，今年以来共有800余家上市公司公告超过1200份股票回购董事会预案，预计回购股份总数超过150亿股。已有600余家公司实施股份回购，共回购股份超过50亿股，回购金额达340亿元。回购公司家数、回购股份数量、回购金额三项指标均创下A股历史纪录。
值得注意的是，除已实施的回购计划外，还有千亿元级别的回购资金蓄势待发。Wind数据显示，如果按公司发布的回购方案金额上限，目前已发布的回购计划上限规模总额超过1300亿元。如果剔除目前已实施回购的金额，理论上仍有近千亿元回购空间。
分行业来看，今年以来股票回购事件较多集中在计算机、机械、电子等行业。回购笔数最多的行业分别为计算机、机械、电子、医药，分别为111笔、84笔、73笔和71笔。回购金额占行业整体流通市值比重居前的行业分别为商贸零售、传媒、轻工制造、家电和纺织服装，回购金额规模居前的则是传媒、商贸零售、医药、汽车和家电。
“回购行情”显现
随着上市公司拿出“真金白银”进行股份回购，近期二级市场股价和投资者信心呈现修复趋势。
从Wind“股票回购”指数来看，自10月下旬股份回购新规实施以来，截至目前该指数上涨幅度超过12%，大幅跑赢上证综指同期5%的涨幅。该指数以最近6个月发布了股份回购计划的97只个股作为成分股，这些个股的股价在回购计划公布后大多出现上涨。以近期公布回购股份的公司为例，中文传媒、中设集团、东吴证券、英飞特、和晶科技等多家公司股价出现较大幅度的反弹，个别公司收获多个涨停板。
“对于当前很多超跌的股票而言，启动股份回购，不仅能向市场传递积极信号，而且会直接在交易量和交易价格上起到抬升作用。”东北证券研究总监付立春表示，市场低迷时期，股份回购向市场传递股价被低估的信号，同时能增加市场资金。在公司财务状况较好的情况下实施股权回购，对公司提升市值和增强股权集中度都有好处。
“进行回购的公司家数和金额都创出历史新高，体现了产业资本对于上市公司的看好。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，当前的回购潮为A股市场投资者发出了重要信号。产业资本更加了解上市公司基本面，它们愿意动用真金白银回购，表明它们看好公司发展前景，证明了这些公司的价值。
在扶植对象上，先甄别企业回购的“刚需”，而后定向精准发力，仅对遭遇“错杀”的企业提供支持。
“上市公司股价破净的案例中，少数是因为企业经营不良、失去竞争力、被投资者抛弃，大多数是由于前期宏观环境不佳，投资者存在恐慌心理，但股价快速下跌可能导致企业经营陷入困境。”卞永祖认为，从目前相关部门公布的数据来看，我国经济整体发展、进出口、投资、消费等数据良好，支持资本市场向好。《意见》顺势而为，促使资本市场投资者恢复理性，纾解部分上市公司的流动性困境，被“错杀”的公司有望回归合理价值，也会对整个大盘产生积极影响。
潘向东认为，股份回购可以通过增加增量资金、提升股票投资价值、改善投资者信心等渠道稳定公司股价，减轻股市波动，起到稳定资本市场的作用。资本市场的稳定有利于服务实体经济，实体经济的增长反过来会促进资本市场健康发展，从而形成良性循环。
防范投机行为
“《意见》出台的初衷是好的，但要防范投机行为。”王博表示，比如部分上市公司股东可能借助《意见》的政策便利，通过回购炒作股价，引导预期，等待投资者进入后套现离场。王博建议，从三方面着手：一是严格回购预案的审核环节，例如要求回购企业提供详尽的预案程序和内容，披露增持计划、回购金额、股权比重、股票份额、回购价格和实施期限；二是对回购股份的去处和用途进行披露，明确是销毁、用于员工股权激励，还是库存股扩容等；三是对回购股票的后期减持时间安排进行规划，可考虑禁止在6个月内抛售。
卞永祖认为，要加大公司回购股票的信息披露力度，充分说明回购数量、持有时间等信息，尤其是企业再融资时要充分说明回购的理由和目的。同时，加大对企业回购股票的监督力度，避免企业利用信息优势“高抛低吸”。
潘向东认为，应该加强监管，至纯天珠，加大对股份回购中违法、违规行为的惩罚力度。对于利用内幕消息欺骗投资者、损害中小股东合法权益的恶劣行径，加大惩罚处置力度，防止上市公司管理层利用股份回购操纵企业指标进而实现套利的行为。同时，进一步丰富上市公司股份回购处置方式，促进股份回购健康有序发展。库存股是我国股份回购的产物，是整个股份回购过程中重要一环，对股份回购起着至关重要的作用，贵州文玩，因此建议监管部门丰富上市公司股份回购处置方式，建立与完善库存股制度。
田利辉建议，在能够切实有效监督市场情况的前提下，进一步扩大可操作回购的股票范围。
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