去年的“喝酒”行情，今年转成了“吃药”行情。今年以来，在其他不少白马股纷纷回落的时候，医药股却一枝独秀，不但扛住了大盘的剧烈波动，而且还在不断创造更大的上涨空间，走出了一波“能涨抗跌”的行情。数据显示，近3个月来，医药行业指数涨幅逾20%，而同期上证指数则下跌约4%。医药板块表现强势，是否存在长期机会？医药板块该如何投资？
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富国精准医疗基金经理于洋深入浅出地分析了生物医药企业的生存背景，医药行业的发展状况，现存的投资机遇和风险，同时他还分享了自己的投资心得和体会。以下为于洋精彩观点。
问：医药基金今年以来已经涨了这么多，现在还能买入吗？如果投资的话用多少仓位，什么策略？
于洋：医药行业的属性与很多行业不一样。很多行业指数涨，个股也会跟着涨，个股属性是与行业属性相通。但医药行业不一样，医药指数下跌的时候，很多医药个股表现反而很好。在现在的行业背景下，我认为个股的机会是依然存在的，现在是一个较好的投资时点。
同时，由于医药行业政策利好，公司业绩趋势非常明朗，所以我认为医药板块往牛市演绎的概率也较大。
总体而言，我认为医药基金只要不是在出现明显高估的状态情况下，对于比较优秀的主动型基金，我认为任何时候都是较好的买点。对医药行业的龙头白马而言，虽然现在估值较高，文玩，但如果未来两年业绩增长可以消化这样的估值，我不认为会有很大的风险。当然我们也需要关注到一些市值较小，业绩支撑不够的股票涨幅偏大的风险。
问：医药基金适合做长期定投吗？或者说哪一类医药基金适合做长期定投？
于洋：我认为医药基金非常适合做长期定投。由于医药行业中细分子行业较多，所以在任何一个市场中都可以找到较好的投资机会。总体而言，医药相关基金与指数差异并不大，所以更重要的是找到能够在医药行业里专注投资，获得持续优异表现的基金。目前医药行业估值中枢处在历史中值偏上的位置，没有明显的泡沫，所以我认为其未来几年的涨幅还是会比较可观，建议可以做长期投资。
问：（1）细分子行业方面比如医疗保健、仿制药、创新药，哪些未来机会更好？（2）上周五医药行业大幅下挫，如何看待近期的市场机会？是否会迎来一波调整？（3）市场现存医药行业基金55只，但不同产品业绩差异也较大，造成差异的原因一般是什么呢？仓位不同、个股不同？该如何在不同的基金中选择？（被动基金、主动基金不同筛选）
于洋：（1）医疗保健、仿制药、创新药我觉得未来的机会都会非常好，每一个细分子行业都有它自己的经营周期以及是否能与市场产生共振的情况。不同的阶段，不同的公司表现会不太一样。医疗保健方面，我理解的就是提供医疗服务的公司，其中代表性的部分公司每一年的业绩增长都非常稳健，我印象中除了2016年表现一般，其他任何一年都有非常显著的正收益，所以这个子行业是可以相对稳健增长，每一年波动不会特别大的行业。
仿制药和创新药就属于波动较大的细分领域。由于创新药的估值较高，所以在市场出现波动的时候，创新药企业的波动也会加大。从现在的时点来看，未来创新药企业的爆发性会更好。但由于创新药涉及标的很多，个股之间差异也较大，所以需要优选个股。仿制药方面未来两年处在政策窗口期，有明确的政策鼓励，所以一些有销售能力的公司未来几年的表现都不会太差。
总结而言，创新药风险较高，但同时收益也较大，仿制药和医疗服务行业经营波动不会很大，股价波动性不强。
（2）5月11日医药板块的下跌我认为是前期持续上涨累积风险的有效释放，这种短期回调并非是基本面出现转折，而是涨幅过快后市场内在的自我纠正。我认为短期来看尽管医药板块有一些个股涨幅较大，但估值并不是很高，与市场相比业绩各方面仍然存在预期差，后续还是会有一定空间。
（3）医药行业细分领域很多，不同的基金经理也有自己的偏好，看好的方向不是特别一致，所以导致业绩表现差异较大。但我们也可以看到今年以来医药基金表现其实是趋于一致的，主要还是因为去年以来这个板块形成龙头集中的投资风格，另外由于整体性行情向好，个股都有一致性涨幅。
因为行业不会长期处于封口，所以长远来看，投资者要选择能够有业绩兑现，长期行业趋势向好的公司进行投资。选择基金的话最主要还是选择优秀的基金管理人。
问：医药行业指数目前的估值适合长期定投吗？为什么？如果适合定投的话选择哪一只指数会比较好呢？
于洋：如果一定要选择的话，因为我判断医药板块还是大公司的表现会相对小公司较好，所以我认为可以选择沪深300医药指数。
我认为目前的估值是适合做长期投资的，因为目前白马股的估值不是很贵，并且行业增速在未来5到10年保持10%的增长是没有问题的，优质的公司可能保持更高比如20%甚至30%以上的增长。所以以此类公司为标的的行业指数收益率也不会太差。
但我更建议大家选择主动管理型基金，因为毕竟指数表现与行业增速偏离度不会很大，但好的主动管理者能够做出比较明显的超额收益。
问：？特朗普向高药价开战：将采取史上最彻底行动来降低药价。对医药板块影响大吗？
于洋：这个问题可以分两部分看，第一个是关于美国的医药市场，因为美国的医药市场的药品分为专利药和非专利药，非专利药在美国是非常便宜的，甚至是比国内还要便宜的多。真正的高价药就是创新药，创新药的定价依据是与公司的研发费用相匹配的。
可以看到创新药的研发周期和投入费用已经处在历史高位，其临床费用大概在15亿到20亿美金，所以如果相对药品价格定的较高一些，我认为问题也不大。我认为全球都应该感谢美国的高价药，因为只有高的药品价格才能去养大型公司，才能有这样的投入去做出创新。
特朗普新医改方案，我认为不只是纯粹降低药价这么简单的事情，一方面理解我认为是美国作为全球药品创新的源泉，其他国家很多都是在仿制这些原研药，所以美国在考虑专利授权等问题。