（原标题：机构眼中的2019）
编者按
对于A股市场而言，2018年仅剩15个交易日了，多数机构投资者全年的业绩难堪人意。但随着以中美贸易战为首的一系列系统性利空在岁末逐一化解，笼罩在A股上空的一片片阴云正逐渐散去，各路机构开始为2019年蓄力，从密集调研、发布投策、调高个股评级等种种举措来看，机构对于明年的A股市场更有一份甜蜜的憧憬！尽管尚不敢断言牛市将至，但谁也不愿意踏空或许不期而至的股市行情！不要等到知更鸟报春，才想到春天的到来！
结构性行情为主 价值成长股是“重头戏”
2018年收官在即，全年A股调整力度超出市场预期。展望2019年，A股行情将如何演绎？投资机会又何处寻觅呢？
本周,《红周刊》记者邀请了翟敬勇（深圳榕树投资总经理）、常士杉（康庄资本董事长）、辛宇（神州牧基金董事长）、黄弢（和聚投资首席策略师）、崔军（上海宝银创赢董事长）、易爱言（星石投资副总经理）、是星涛（汇丰晋信基金经理）、杨霞辉（诺德基金经理）、蒋建伟（浦银安盛基金经理）、朱雀基金10家知名机构投资者，共同探讨2019年A股市场走势以及投资机会所在。
其中，翟敬勇、辛宇、崔军对于2019年的A股市场“坚定看多”，认为新一轮牛市即将开启，常士杉、易爰言、黄弢、是星涛等则表示2019年仍将震荡筑底抬升，以结构性行情为主。投资机会上，价值成长股为代表的中小创受到机构投资者的一致追捧，其中医药和5G细分领域机会较为明确。而对于今年以来滞涨的银行、地产等传统蓝筹股，机构投资者态度分歧较大，相对而言，龙头股的投资机会受认可度较高。
2019年A股行情将渐趋回暖
2019年是较为确定的反转行情，市场波动将小于2018年，影响2018年出现系统性调整的国内和国际两大宏观层面风险都已不复存在。2019年投资者应该重新寻找市场机会，优质的公司有望再度引发市场的追捧。
《红周刊》：对于即将到来的2019年A股市场，各位如何看？
翟敬勇：我坚定看多，明年是较为确定的反转行情。从沪指5178点到2449点，A股个股股价打三折、四折较为普遍。从时间上看，这次下跌历时三年半，时间和空间是相匹配的，一旦政策转向，机会也就来了。个人认为，进入2019年，影响2018年出现系统性调整的国内和国际两大宏观层面风险都已不复存在。国内方面，当前国家开始全面抓经济建设，扶持民营经济发展。国际方面，中美贸易对抗随着11月底的和解基本结束。因此，2019年投资者应该重新寻找市场机会，优质的公司有望再度引发市场的追捧。
易爰言：我们认为2019年市场波动将小于2018年，投资机会将更多。除了因宏观去杠杆以及中美贸易摩擦引发市场估值杀无可杀外,当前国内货币政策方面也呈现边际宽松，市场利率有所回落,例如十年期国债利率已经从年初的3.9%降至目前的3.28%；而从外部环境来看，目前全球流动性收紧的进程低于预期，人民币汇率的压力也有所缓释，利率还有进一步下降的空间。此外，人才红利、技术进步等“慢变量”更为重要，符合经济发展方向的价值成长将优先受益于结构性改善。因此，不管是从经济内在转型的需求来看，还是从外部压力的方向来看，产业升级都是未来的确定性方向，看好2019年价值成长股的结构性行情演绎。
杨霞辉：我对2019年投资机会比较谨慎，主要基于两个理由，一是全球经济都面临增速回落问题，贸易摩擦会在2019年开始反应，对中美两国的经济都有负面影响；二是目前各国都不具备货币大幅宽松的条件。
《红周刊》：看来多数嘉宾对明年行情较为乐观，目前市场积极因素也正在累积中，各位认为明年影响A股最大的利好和利空分别是什么？
翟敬勇：2019年最大利好就是前面提到的两大宏观问题得到有效解决，中国不会发生此前市场担忧的经济危机。
历时5年的供给侧改革，对我国经济风险化解起到了很大的作用，据我们观察，我国的发电量和我国企业的实际增长是不相匹配的，发电量反映出来的我国经济发展增速才是真实的增速。另外，供给侧改革下货币政策收紧，导致社会上资金非常充裕。今年以来十年期国债利率震荡下行，利率下降往往意味着经济只是出现调整。此外，在我看来，美国头部经济也是不存在问题的，例如苹果拟实施1000亿美元回购计划。如若完成，市场股票流通量将很小。同时，苹果崛起享受的互联网全球化红利尚未结束，目前全球73亿人口，互联网用户仅为41亿。
朱雀基金：2019年A股市场流动性恢复，但盈利压力上升是市场普遍的预期。在此基础上，我们更关心在投资和消费增速都平台式下移后，原有的成长预期假设还是否成立？对应的估值是否需要修正？同时中美贸易谈判的不确定性也是需要保持密切关注，不过这一进程可能是利空和利好交织。此外，长线资金入市比例的逐步上升，会成为市场一个重要的稳定器。
《红周刊》：当前A股仍处于磨底盘升过程中，各位认为2019年A股行情能否企稳的关键是什么？
朱雀基金：市场走出底部的过程其实就是预期中的风险一步步释放的过程。对于经济和中美关系，甚至一些长期问题的担忧已经反映在估值中。事实上，经济离短周期底部日益接近，而中美关系和制度变革负相关。在估值处于历史低位的背景下，资本市场制度建设完善和优秀公司盈利周期见底或者趋近底部，正在吸引更多长期投资者进场。我们应珍惜熊市。
辛宇：市场从调整到企稳是场内信心由缺乏到充足的过程，是政策底由时滞到显现的过程，企稳的关键是股市运行趋势的确立。今年10月份，A股在外围利空打击之下展开震荡行情，市场极度恐慌，悲观预期严重，正是市场的转折点。虽然历史从来不会简单的重复，但如果一定要指出对标行情，从调整时间、空间、个股跌幅、市场氛围、悲观情绪等多因素比较，当前与2005年A股市场接近998点位置较为相似。
是星涛：2019年经济大概率继续寻底，并有可能在三季度企稳。在真实企稳前，多空观点仍会存有分歧导致市场震荡，若市场对于经济寻底在时间维度和空间维度上都形成有效预期，市场底部有可能就会出现。相对来说，2019年的市场可能和2012年相似度会高一些，都是属于经济下行企稳阶段，市场估值均在底部，风格上也是中小优于大盘、成长优于蓝筹。