受贸易摩擦影响不大的行业是我们二季度布局的一个机会

  低估值确立了权益的中长期配置价值。改革措施陆续出台、新增长动能不断培育、中美贸易磋商等,都有助于夯实A股的中长期基本面,继续支持“慢牛”行情。以当前价位买入A股中的好公司,长期看会有不错收益。落实到短期操作,将采取“越跌越加仓”的思路去应对。

  景顺长城基金总经理助理及研究部总监刘彦春:

  中美贸易谈判再起波澜,叠加4月金融条件阶段性收紧,市场出现较大回撤。我们很难判断未来的进展,但相信达成协议符合双方利益。现阶段经济运行平稳,企业盈利向好,市场估值水平在近几年均值附近,不必过于担心阶段性风险事件,相信市场很快走稳。

  中欧时代先锋基金经理周应波:

  当前的市场整体估值处于较低水平。如果市场继续调整,下半年估值有吸引力的股票数量将会变多。MSCI扩大A股纳入比例以及科创板开闸有助于带来增量资金,变化在于资金可能更加聚焦具备竞争优势的行业龙头。看好科技消费板块。

  银华农业产业基金经理王翔:

  市场的大幅震荡并不意味着会把今年的涨幅全部回吐,因为相比去年“内忧外患”的局面,虽然目前贸易摩擦仍然存在,但是从内部来看,无论是今年政府减税降费的政策力度,还是国内企业的信心,都远超去年,所以,我们不认为这次市场的调整幅度会特别大。

  华夏消费升级基金经理黄文倩:

  近期市场的震荡,一方面来自市场内在动力,另一方面来自于外部政策和环境的变化。A股基本面在好转,加上估值不贵,A股中期2~3年的走势大概率是震荡上行。未来我们看好结构性的投资机会,其中,我们长期坚持的消费肯定是重要方向。另外,科技创新和经济结构转型也是政府支持的。

  “五一”节后市场出现罕见大震荡:沪指周一狂泻5.58%创下超3年最大跌幅后,持续下跌近400点跌破2900点,直到周五市场才出现历史性“深V”反弹,全天涨幅超3%。

  未来市场将走向何方?基金经理将如何应对?未来的投资机遇与风险会在哪里?记者为此采访了五位资深的绩优基金经理,为大家解读最新市场变化和应对策略。这五位基金经理分别是:南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、景顺长城基金总经理助理及研究部总监刘彦春、中欧时代先锋基金经理周应波、银华农业产业基金经理王翔、华夏消费升级基金经理黄文倩。

  这五位基金经理无论是短期业绩还是中长期业绩,都非常优异。统计显示,截至5月10日,史博管理南方新优享四年多时间,取得116.7%的收益率,同期排名混合基金前5%;周应波管理的中欧时代先锋近三年业绩达到82.95%,排名主动股票基金第二;王翔管理的银华农业产业基金今年以来业绩达到55.39%,排名主动股票基金第一;刘彦春管理的景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益近三年业绩分别达到103.72%和97.98%,排名混合型基金第一和第二名;黄文倩管理的华夏消费升级基金近三年业绩达到59.96%,排名混合基金前2%。

  不必过于担心

  阶段性风险事件

  证券时报记者:如何看待“五一”节后这一周市场的大震荡?

  史博:去年底的市场预期一致是很悲观的,但是基于流动性较好和估值偏低,大致可以判断今年行情不会太差,“慢牛”可期。

  但是年初以来,特别是春节后,市场的快速上涨远远超出“慢牛”的合理范畴,叠加一季度的保增长力度偏大,综合导致投资者的预期提升太多,仓位普遍不低。而遇到新的利空信息,例如货币宽松力度略微减弱、贸易摩擦小幅恶化时,市场的抗压能力很弱,形成了集中式减仓。

  我仍然认为低估值确立了权益的中长期配置价值,但基本面的修复需要较长时间来实现,因此投资者预期波动太大反而不是好事,3、4月市场涨得太好时基本面并非没有瑕疵,而现在基本面也没有投资者预期的那么差。改革措施陆续出台、新增长动能不断培育、贸易的进一步磋商,都将有助于夯实A股的中长期基本面,继续支持“慢牛”行情。

  黄文倩:近期市场的震荡,我认为有两方面原因:一方面来自市场内在动力,年初以来在社融和M2企稳反弹、国家减税刺激消费等政策方向引导下,市场对经济触底回升抱有期望,实际基本面也有一些行业企稳复苏,因此估值和业绩预期反弹,都反映了经济复苏预期和流动性好转预期,但实际上大部分行业基本面还没有好转,流动性催生的科创板行情也受到了一季报业绩的打击。

  另一方面,来自于外部政策和环境的变化,政策导向重提“绝不大水漫灌”、“房子是用来住的不是用来炒的”,美国对中国加关税到25%出现谈判上的波折,导致市场和去年一样,对未来经济走势重现担忧。

  刘彦春:中美贸易谈判再起波澜,叠加4月金融条件阶段性收紧,市场出现较大回撤。我们很难判断未来的进展,但相信达成协议符合双方利益。现阶段经济运行平稳,企业盈利向好,市场估值水平在近几年均值附近,不必过于担心阶段性风险事件,相信市场很快走稳。

  王翔:一季度,国内权益市场表现较好,主要是对去年市场悲观情绪的修复。一季度以来,经济数据超预期,叠加降税、减费政策以及贸易摩擦缓解等因素,市场出现了报复性反弹。

  上个月,我们认为,去年市场是过于悲观,而今年3月份,市场情绪又过于乐观,可能面临修正。所以,站在5月这个时点来看,4月经济数据出现一些变化,近期市场的震荡调整其实是对3月份之前偏乐观预期的一个修正。

  如果市场没有调整,那么,对于经济下调以及贸易摩擦的预期等,会构成风险点,但目前市场修正已经出现,我们认为这一风险已经释放。

  同时,市场的大幅震荡并不意味着会把今年的涨幅全部回吐,因为相比去年“内忧外患”的局面,虽然目前贸易摩擦仍然存在,但是从内部来看,无论是今年政府减税降费的政策力度,还是国内企业的信心,都远超去年,所以,我们不认为这次市场的调整幅度会特别大。

  周应波:一季度投资者的悲观预期得到修复,但是市场表现过于乐观,风险偏好提升过快。二季度宏观经济表现可能弱于一季度,流动性不会比一季度好,但仍然是充裕的。

  市场下跌的一个主要原因,是前期市场上涨过多,投资者情绪脆弱,短期可能继续处在震荡调整的格局中。

  借下跌调结构

  基金经理“越跌越买”

  证券时报记者:面对当下市场环境,您如何操作应对?

  史博:当前基本面环境没有出现明显突变,决策层既要控制债务率的过快上升,也不会再强调快速去杠杆,贸易摩擦的长期解决方向是缓慢压缩对美顺差,对短期经济冲击不会太大,而股市作为新一轮改革开放和金融供给侧改革的突破口没有发生任何实质变化。