“之前对资本市场缺乏敬畏心，想得太简单，所以吃亏了。”庞雷近期对证券时报·e公司记者如此感叹。
庞雷
45岁的庞雷头发已经花白，他所掌控的富电系之前拥有两家新三板挂牌企业，后双双摘牌。富电系也曾与宏达新材(002211)、斯太尔(000760)筹划过买壳事宜，均无疾而终。令富电系资产无限接近A股的机会在龙星化工(002442)，庞雷曾短期“控股”该公司，却因无法掌控局面，最终遗憾出局。
庞雷已经在反思与龙星化工的交易，将它定性为一个“失败的项目”。
富电系所持龙星化工3264.77万股（占总股本的6.8%）也在日前遭遇司法拍卖，第一次拍卖流拍。这几乎是其持有全部A股，拍卖完成后，富电系将彻底淡出资本市场。
而庞雷与龙星化工控股股东、实际控制人刘江山的恩怨却远未到结束的时候，超高溢价转让股份之时，双方恩怨的祸根便已经埋下。
初识资本市场
富电集团官网对自己的介绍是，“旗下公司专注工业储能（含超级电容器）、汽车太阳能和绿色建筑的BIPV，新能源汽车及充电基础设施的研发、生产和运营以及新能源汽车的分时租赁、销售及相关增值服务，业务范围覆盖亚欧美三大目标市场。”
之前，富电集团还拥有两家新三板挂牌企业——富电绿能、赛特康。2018年7月，富电绿能、赛特康同时完成摘牌，退出新三板。
庞雷对此的解释是，新三板流动性太差，想摘牌之后重新整合一下。其实，庞雷早就有意转投A股，第一个壳目标是宏达新材，采取的方式值得分析和讨论。
2017年1月，宏达新材当时的控股股东江苏伟伦投资管理有限公司（下称“伟伦投资”）将所持有的1亿股质押给庞雷，这部分股份占公司总股本的23.12%。该笔质押期限仅为两个月，而在此之前，伟伦投资刚刚终止涉及宏达新材控制权变更的重大事项。因此，伟伦投资将大额股份质押给庞雷，引发市场猜测，深交所也曾就此发出关注函，要求宏达新材说明具体情况。
宏达新材当时的回复是，伟伦投资将其所持1亿股质押给庞雷是作为借款担保，借款到期日为2017年3月13日。如伟伦投资到期未及时还款，庞雷有权处置质押股份，则不排除该1亿股股份存在被拍卖或强制过户的风险，可能会导致公司实际控制权发生变更。
市场质疑伟伦投资是假质押，真转让，宏达新材曾公告澄清进行否认，但后续的情形却印证了市场质疑。宏达新材公告称，当时的宏达新材实控人朱德洪四处筹集还款资金，但未能如期归还借款。随即在2017年4月，庞雷对伟伦投资提起诉讼，要求其偿还本金2.17亿元并支付利息及预期违约金，并主张对质押股份的处置权。
若真如市场质疑的路径一般，宏达新材将可借此完成控股权转让，然而此番未能成行。伟伦投资进行了新的股份质押，所得资金偿还了庞雷本息。2017年6月26日，宏达新材公告，伟伦投资质押给庞雷的9500万股解除质押。同年8月8日，剩余500万股也解除了质押，双方再无瓜葛。
证券时报·e公司记者求证后获悉，双方当时终止交易的原因是伟伦投资持股存在转让障碍，庞雷有所疑虑，选择放弃。在与庞雷交易之前，朱德洪因操纵宏达新材股价遭到证监会处罚。在质押之后，朱德洪又被要求协助司法机关调查，并于2017年底因操纵证券市场罪被判处有期徒刑三年，缓刑四年。
在从宏达新材抽身的同时，庞雷接触了斯太尔的重要股东，有意接盘控股权。
斯太尔2017年7月24日公告，获悉上海图赛新能源科技集团有限公司（下称“上海图赛”）正与公司股东长沙泽洺、珠海润霖、宁波贝鑫、宁波理瑞接触并商议股权转让事项。这四大股东均为有限合伙企业，在2013年通过认购定增同时进入斯太尔，合计持股远超控股股东英达钢构，详情可见《证券时报》2018年6月5日的报道《斯太尔迷局：1.3亿理财资金有去无回 德隆系如影随形》。
上海图赛正是庞雷实际控制的企业，其本人持股90%，其母亲持股10%。上海图赛也是后来受让龙星化工股份的主体，以投资为主要业务，是庞雷涉猎A股市场的唯一平台。当时，前述四大股东合计持有斯太尔30.8%股份，上海图赛拟至少受让16.75%股份，交易完成后将超过英达钢构，直奔控股权。
这笔交易同样以失败告终，斯太尔四大股东为转让股份，先后与中科迪高、上海图赛、中银九方、众诚泰业达成过协议，均未能成行。接近庞雷的人士告诉证券时报·e公司记者，斯太尔里面资本玩家太多，庞雷担心玩不过，想找个做实业的壳。
超高溢价买壳
龙星化工是做实业的，应该会简单一点。”前述接近庞雷的人士这样说。该人士称，庞雷就是抱着这样的想法，与龙星化工实际控制人刘江山达成了协议。
2017年8月，上海图赛与刘江山达成协议，受让后者3263.26万股，占龙星化工总股本的6.8%，每股价格21.29元，总价6.95亿元。
当时，龙星化工处于停牌状态，前一个交易日收盘价为12.73元/股。计算可知，庞雷此番收购的溢价率高达67%。
除了高溢价收购外，刘江山一并将3200万股的表决权委托给上海图赛行使，这部分股份占总股本的6.67%。上海图赛还与渤海国际信托-冀兴三号单一资金信托的受益人王斌签署协议，受让后者在该信托项下的委托人权利和受益人的权利，交易价格4.14亿元。冀兴三号位列龙星化工第二大股东，持股比例15.13%。
若上述交易全部完成，上海图赛实际可支配龙星化工表决权达到28.6%，成为上市公司的控股股东，庞雷成为实际控制人。
深交所曾发出多封关注函追问刘江山出让股份的原因及前述多项交易是否为一揽子计划。当时，龙星化工回复称，刘江山系公司创始股东，“多年的忘我工作及年龄的增加，对刘江山的健康状况影响较大，使其无法全身心地投入工作。”因此，刘江山决定为龙星化工引入新股东提升公司资产质量、盈利能力与现金流状况，实现上市公司股东权益的保值增值，确保龙星化工持续健康发展。
龙星化工还称，公司在上述各次交易筹划与商议过程中已及时、准确、完整地披露了相关信息，不存在应披露未披露事项。