“劣币驱逐良币。”华辰拍卖董事长甘学军这样评价当下的艺术品拍卖市场。亿元神话、高回报率，这几年艺术品市场火爆狂热，不少投资资金趋之若鹜。据有关数据统计显示，去年中国艺术品拍卖市场实现了968亿元的总成交额，这很大一部分得益于这两年艺术品投资观念的延伸和艺术品金融化的趋势。
拍场万人空巷，落槌声紧，难掩赝品、关联交易、虚假成交、迟付拒付的阴影。
回到1993年到2003年的十年间，艺术品拍卖市场几乎没发生过太大的价格起伏，行情一直很稳定。“那时拍场中有上百万的拍品出现，就是一件轰动的事情。”1993年就进入拍卖行业的甘学军回忆。2003年后，投资资金开始大规模入侵，特别是近两年艺术品金融化的崛起，原有的价格行情和定价体系被击破，传统收藏的堤坝开始崩溃。
三流拍卖行“吹泡泡”
去年拍卖市场968亿元的总成交额，与2010年596.53亿相比，飙升了62.35%。但这些令投资资金兴奋的高增长数据背后，却隐藏着不为人知的秘密。
作为国内较为权威的拍卖市场第三方统计机构，据2011年的艺术品拍卖市场调查报告，是以国内的357家拍卖公司、3112个专场、6663653件上拍作品和327212件成交作品作为数据采集样本分析研究的。
北京一家拍卖行的业内人士表示，国内拍卖行大概有8000家，仅去年下半年就有近百家拍卖公司入市。在资深业内人士的眼中，大多数拍卖机构的数据并不可信。“有的拍卖机构一入市举办了一场拍卖，就敢宣称自己的成交额达到十几亿，在我们看来这都是三流拍卖行。”上述人士表示。
如去年下半年成立的北京盈时国际拍卖有限公司(下称“盈时拍卖”)，去年12月16日举行了一场秋拍之后，就宣称其总成交额达到10.57亿元，有4件拍品过亿，14件艺术品成交价超过千万。其中张大千《人物山水二十八条屏》以1.55亿元的成交价为全场最高，明永乐青花四季花卉纹扁壶也拍出1.22亿元的高价。
相比之下，中国嘉德在今年春拍中举行了52个场次的拍卖，才取得21.42亿元的总成交额，大有被各路黑马赶超的趋势。
盈时拍卖曾对外宣传，注册资金达到一个亿，但工商资料显示仅1000万元。参照去年“艺术品拍卖高价TOP100”，盈时拍出1.55亿元的张大千《人物山水二十八条屏》完全可进入排名前十，1.22亿元的明永乐青花四季花卉纹扁壶也可进入前二十。
今年春拍中，广州市皇玛拍卖有限公司在6月9日以1.1615亿元拍出的八大山人的最大山水画《八大山人山水卷》，而澳门中信的“北宋张公巷官窑洗”以1.065亿元成交价排名第四。不过，并不是所有新入市的拍卖行，数据都不被采信。同样在去年下半年举行了第一场拍卖的艺融民生，1.49亿元拍出的吴冠中《长江万里图》，就在“艺术品拍卖高价TOP100”中排第十。
另一方面，如中贸圣佳国际拍卖有限公司在去年春拍佛教艺术品专场中有11件拍品涉嫌造假。在拍卖行制作的图录中，第3268-3278号拍品均标明由国家文物鉴定委员会委员、中国藏学研究中心吉美桑珠鉴定并翻译。对此，国家文物鉴定委员会特意发函指出“吉美桑珠并非国家文物鉴定委员会委员”，要求中贸圣佳“停止对国家文物鉴定委员会名誉权的侵害行为”。
信托“左手倒右手”猫腻
艺术品投资观念的延伸，让原本只是小众参与的艺术收藏市场，逐步拓展成为更多投资者参与的投资市场。艺术品私募基金、艺术品信托不断涌现并扩大规模，与拍卖行间存在的关联交易、虚假成交偶尔浮出。
目前，艺术品信托的购买和退出通道大多是拍卖行，至纯天珠，一般拍卖行对买家和卖家双向收取15%的佣金和手续费，则艺术品信托通过拍卖行建仓和退出则大概需要支付30%的资金成本。不过作为机构投资者，他们在这项手续费上较普通藏家和卖家有一定议价能力。
在北京德美艺嘉投资管理有限公司首席执行官董艺看来，在国外由于购买艺术品可以抵扣税款，所以很多投资者愿意长期持有，并不断投资；但在国内艺术品并没有这项功能，文玩，所以投资者往往将艺术品投资等同于炒股票、买房子，期望在较短时间内获得高回报。
只从当代画家手中直接购入作品的德美艺嘉私募基金，类似“一级市场股权基金”。而从拍卖行建仓买入的艺术品信托，则相当于“二级市场股票基金”。
今年上半年发行的艺术品信托的平均投资期限已缩短为2.07年。董艺算了一笔账，一个艺术品信托计划通过拍卖行建仓和退出，大约付出30%的资金成本，投资期限2年，目前给投资者的年化回报率平均为10%，则两年期间这项投资必须上涨50%以上。这对需要中长期投资方能获得高回报的艺术品来说，是一件不太靠谱的事。
甘学军认为，艺术品基金和信托投资期限越短风险越大，艺术品的价值判断和价格评估需要相对长的时间来达成共识，两年并不足以支撑共识的达成。有的艺术品信托投资顾问公司本身是拍卖行旗下或者关联公司，宣称可以省掉30%的资金成本。
董艺同样对此提出质疑：“拍卖行只需要搭建好平台，一个买卖来回就能收取30%的费用，而且不需要承诺保真。那为什么它要发一个基金把30%的费用分给投资者，其中还需要承担各种管理成本，运输、保险费用，赝品赔付责任、滞销回购责任等？”
这可能说明两点，一是这批建仓的拍品可能卖不出去致使拍卖行收不回30%的手续费；二是有可能虚假成交。
艺术品信托最初是以融资类的方式面世的，但经过这两年的发展，融资类艺术品信托已难觅踪影，今年上半年发行的均是投资类。一些业内人士对此仍表示怀疑，投资类并不一定真正做投资，而且手法更为隐蔽了。
打个比方，某个艺术品信托的投资顾问，实际上早在好几年前就买下了一批价值500万的艺术品。建立信托计划后，投资顾问通过委托的方式将这批艺术品拿去拍卖，再自己出天价1个亿买回来。此时，相当于信托计划的投资人将这笔天价艺术品接手。投资顾问可以将这1个亿拿走使用两年，到期后付给投资者10%的年化收益率即可。因为拍卖行通常不会披露买卖双方是谁，也缺乏市场监管，所以这种左手倒右手的资金游戏和利益输送无法避免。虽然艺术品信托的资料很不透明，但业内明眼人从少量公开资料也可看出一些端倪。比如投资募集资金有零有整的，就很可能就是投资于一项大件艺术品或已在手中的艺术品；再如，投资于犀角象牙等不易流通在国际上被禁止的艺术品，很有可能就是投资顾问原本手里就有这么一批东西。
真伪之间的时间悖论
在如今火热的拍卖市场中，经常出现行内人认为并不是很好的藏品，却被推到很高的价格。