近几年，伴随艺术品市场份额的扩大以及艺术品流转速度的加快，致使艺术品投资成为继股票、房地产之后的第三大投资热点，也不可避免地成为各种舆论平台的热议话题。随着市场参与度的提高与不断深化，人们也开始探索艺术品投资的一些规律性问题，尤其是艺术品投资周期与投资回报率成为人们最为关注的核心问题。作为新兴市场，寿山石拍卖市场吸引了越来越多的投资者的关注，尤其是高端藏品的投资价值逐渐得到专业级藏家的认识。其中，有部分藏品在拍卖市场中有多次交易记录，由于投资周期的长短，显现出投资收益率的不同。本文将以寿山石拍卖市场为考察范围，通过对部分有多次交易记录的寿山石拍品的比较与分析，来讨论寿山石投资中的相关问题，试图一窥寿山石投资中的一些奥秘。
荔枝洞石古兽钮椭圆章，福建东南2013春拍，至纯天珠，成交价格：14.19万元
寿山石投资，长线收益比较高
伴随国内艺术品市场的快速发展与投资需求的不断扩大，艺术品市场中丰富的门类也提供给投资者多样化的选择，其中，至纯天珠，作为新兴门类的寿山石，引来了越来越的参与者加入，其市场份额也得到了极大的巩固与扩展。据福建省民间艺术馆发布的《寿山石市场分析报告》统计，在寿山石拍卖市场具有影响力的机构已经从福建本土辐射至全国，包括中国嘉德、北京保利、西泠印社、福建东南在内的四家拍卖公司均在这一领域的开拓中做出了重要贡献，上述四家公司寿山石专场的拍卖总成交金额也从2009年的4869万元，至2011年达到4.1亿元人民币。在短短三年中，寿山石拍卖的市场份额增长了近9倍，令人侧目。这其中，一个重要的发展线索，就是寿山石的投资价值逐步凸显，成为推动市场发展的重要动力。
在寿山石拍卖市场中，会有一些经典藏品在拍场多次露面，并不断受到追捧。笔者通过对国内重要拍卖机构公开的相关数据的统计，选取2008年至2013年有多次成交记录的6件拍品作为本文案例分析，分别为林亨云作焓红石《寒天双霸》方章、吴昌硕篆刻田黄石印章、田黄石《煮茶会友》薄意扁章、翁燕作荔枝洞石《一纸镇江山》文玩镇纸、田黄石素方章、吴昌硕刻来修斋田黄章。而国内艺术品拍卖公司的佣金率普遍在10%—15%之间，在这里我们参照雅昌艺术网监测中心的计算标准，假定国内艺术品拍卖的平均佣金率为12%。通过计算得出，我们采集到的6个样本中，2012、2013年再次交易的年平均复合收益率为42.39%，收益率最高值为109.52%，收益率中位数为38.45%。
林亨云作焓红石《寒天双霸》方章,福建东南2012秋拍，成交价格：34.5万元
根据总体观察，在6个样本中，持有期在3年以上的有3个样本，年平均复合收益率为49.31%，分别为：林亨云作焓红石《寒天双霸》方章持有期为3年，首次在中国嘉德2009秋拍“国石国艺、翡翠”专场中以7.616万元成交，后在福建东南2012秋拍“寿山石雕珍品夜场”中以34.5万元成交，年平均复合收益率为58.55%；翁燕作荔枝洞石《一纸镇江山》文玩镇纸持有期为4年，首次在北京保利2009秋季拍卖会“雅印聚珍——当代寿山石专拍”中以28万元成交，后在福建东南2013春拍“寿山石雕珍品夜场”中以126.5万元成交，年平均复合收益率为50.53%；吴昌硕刻来修齐田黄章持有期为5年，首次在西泠拍卖2008春拍“文房清玩 近现代名家篆刻及案上雅玩专场”中以235.2万元成交，后在北京保利2013春拍“燕闲清赏——翦淞阁文房古器录”专场中以1380万元成交，年平均复合收益率为38.86%。
持有期的长短与收益率有着密切的关系。持有期在3年以上的有3个样本拍品，其年平均复合收益率为49.31%，收益率中位数为50.53%，投资收益表现稳定；持有期在3年以下的同样有3件拍品，收益反差则较大，既出现了109.52%的样本最高收益率，也有因收藏时间过短，出现了扣除交易成本后回报较低的情况，投资收益相对而言难以把控。由此，我们可以得出结论，寿山石更适合3年以上的长线投资。
陈达作芙蓉石博古文字对章，福建东南2013春拍，成交价格：28.75万元
国内艺术品市场其他如书画等门类的年平均复合收益率一般在20%上下，而少数寿山石的年平均复合收益率达到42.39%，这也不免让人感到震惊。需要说明的是，一方面现阶段寿山石市场多次交易的数据样本偏少，在统计分析中难免以点概面；另一方面，本文所采集的样本都是近两年来各拍卖机构公开的数据，拍品也具有一定的代表性，所得出的结论具有一定的参考价值，同时也在一定的层面反映了寿山石的投资潜力。
市场环境健康，投资寿山石优势显著
寿山石的市场规模不断扩大以及行情走势的逐年增长，吸引了更多的收藏家和投资者。据东南拍卖业务负责人透露，历年来寿山石拍卖都有新入场的陌生买家，而2013年春拍新买家的比例较往年有了较大幅度的增加，从而进一步促进了寿山石拍卖市场的活跃。寿山石为何能够持续不断的吸引新买家入场？除了寿山石自身魅力吸引之外，其实与市场自然发展的格局现状和主流拍卖机构对市场的推广和呵护不无关系，两者的合力共同营造了一个健康的市场环境。
首先，在各个艺术品门类中，寿山石的炒作成分较低，这为收藏和投资提供了非常稳健的市场环境。了解这个行业的人都知道，寿山石经过多年的贸易流通，资源分布非常分散，这种分散性导致寿山石藏品失去了形成资源垄断的可能，因此没有哪一个机构或团体能够掌握足够影响市场整体格局的资源。寿山石市场一方面面临原材料逐渐枯竭的现状，另一方面精品在藏家手中长期沉淀，很难再从市场中出现，可流通的资源愈发匮乏，受这两个因素的制约，寿山石市场始终处于供给短缺的格局当中，而随着经济的高速发展，寿山石的收藏需求和投资需求却愈发旺盛，因此，寿山石市场行情虽逐年高涨，根本原因仍在于供需关系的影响，人为操控因素的影响较小，符合市场自然运行的基本规律。
吴昌硕篆刻 田黄石印章，，福建东南2012春拍，成交价格：575万元